2 kịch bản cho thị trường chứng khoán thời gian tới

Theo báo cáo chiến lược tháng 10/2025, Chứng khoán An Bình (ABS) cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đã hoàn tất nhịp điều chỉnh ngắn hạn và đang bước vào giai đoạn tăng giá tiếp diễn, với xu hướng trung và dài hạn duy trì tích cực.

Về mặt định giá, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 14,7x ngày 8/9 lên mức 15,4x ngày 8/10/2025, gần đạt tới mức 2 lần độ lệch chuẩn của VN-Index trong 3 năm qua tại 15,6x. 

Ngoài tác động tích cực từ vĩ mô, thị trường chứng khoán cũng đã bùng nổ trong mấy phiên gần đây sau thông tin FTSE Russell công bố nâng hạng Việt Nam từ cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ tháng 9/2026. ABS nhận định, đây là bước ngoặt lớn giúp Việt Nam thu hút thêm dòng vốn quốc tế hàng tỷ USD.

Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại từ xu hướng bán ròng của khối ngoại (42.000 tỷ đồng trong tháng 8 và 25.000 tỷ trong tháng 9) và căng thẳng thương mại khi Mỹ tăng thuế với hàng gỗ Việt Nam lên 25% từ 14/10. Dù vậy, Việt Nam vẫn duy trì vị thế điểm đến FDI hấp dẫn, nhờ môi trường ổn định và chênh lệch thuế quan thấp.

Từ những diễn biến trên, nhóm phân tích đề xuất 2 kịch bản:

Kịch bản tích cực: Xu hướng ngắn hạn tăng trở lại, xu hướng trung hạn đang tăng tiếp diễn, đồng pha trên các cấp độ xu hướng tháng. Kịch bản tăng giá trở lại đã xác nhận khi giá giữ vững mốc Hỗ trợ 1.586 - 1.600 điểm, sau đó vượt qua đỉnh ngắn hạn 1.700 điểm.

ABS kỳ vọng thị trường tăng điểm lên các ngưỡng giá tiếp theo ở kháng cự 2 (1.740-1.780) và kháng cự 3 (1.813-1.820).

Kịch bản kém tích cực: Giá vận động trong mô hình đi ngang 1.600-1.700 điểm với thanh khoản suy giảm, nhà đầu tư tổ chức tiếp tục duy trì bán ròng mạnh mẽ như 2 tháng trước đó khiến cho động lượng giảm, giá giảm qua hỗ trợ 1.586-1.600 điểm.

Thị trường có thể tìm về mức hỗ trợ sâu hơn ở hỗ trợ quanh 1.500 +/- điểm. Khi thị trường xác nhận đóng cửa dưới trung bình trượt ngắn hạn, cổ phiếu trong tài khoản gãy qua đường trung bình trượt… là tín hiệu kỹ thuật xác nhận điều chỉnh. Nhà đầu tư nên hạ các vị thế nắm giữ đối với cổ phiếu và cân nhắc quay trở lại sau khi thị trường điều chỉnh và giữ được mốc hỗ trợ 1.486- 1.530 điểm.

Về chiến lược, đối với nhà đầu tư mua mới cổ phiếu nên mua bán theo xu hướng ngắn hạn trong nhịp lên này. ABS đã đề xuất mua vào cổ phiếu khỏe còn giữ xu hướng của nhóm Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, Đầu tư công, Thực phẩm…