Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh

Mới đây, FiinGroup công bố báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 2/2026, thị trường phát hành tiếp tục trầm lắng. Trong tháng 2/2026, tổng giá trị phát hành đạt khoảng 3.400 tỷ đồng, giảm 34% so với tháng trước. Lũy kế 2 tháng đầu năm, giá trị phát hành đạt khoảng 8.500 tỷ đồng, tăng nhẹ 7% so với cùng kỳ.

Đáng chú ý, phát hành ra công chúng chiếm tới 97,6% trong tháng 2, chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng, trong khi phát hành riêng lẻ gần như không đáng kể.

Tính đến ngày 9/3/2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp lưu hành ước đạt khoảng 1,39 triệu tỷ đồng, giảm nhẹ 0,2% so với cuối năm 2025. Trong đó, phát hành riêng lẻ chiếm 88,8%, tương đương khoảng 1,23 triệu tỷ đồng.

Xét theo ngành, ngân hàng tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng 691.000 tỷ đồng, trong khi bất động sản đứng thứ hai với khoảng 389.800 tỷ đồng.

Hoạt động mua lại trước hạn duy trì ở mức thấp. Trong tháng 2, giá trị mua lại đạt khoảng 2.700 tỷ đồng, giảm 55% so với cùng kỳ. Lũy kế 2 tháng, con số này khoảng 3.600 tỷ đồng, giảm 83%.

Bên cạnh áp lực thanh toán, chất lượng tín dụng tiếp tục là vấn đề cần theo dõi. Trong tháng 2/2026, có 26 mã trái phiếu của 12 tổ chức phát hành ghi nhận tình trạng tái cấu trúc nợ hoặc chậm thanh toán gốc và lãi.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản trong tháng 2 đạt khoảng 75.400 tỷ đồng, tương đương khoảng 5.000 tỷ đồng mỗi ngày, giảm 19,3% so với tháng trước nhưng tăng 25,1% so với cùng kỳ. Dòng tiền tập trung vào trái phiếu có kỳ hạn còn lại ngắn, đặc biệt nhóm 1-3 năm, và chủ yếu ở nhóm ngân hàng, bất động sản.

Ở chiều ngược lại, áp lực đáo hạn trái phiếu, đặc biệt ở nhóm phi ngân hàng, dự kiến tăng mạnh trong nửa đầu năm.

Theo báo cáo, trong 6 tháng đầu năm 2026, tổng nghĩa vụ thanh toán trái phiếu, bao gồm cả gốc và lãi, ước khoảng 122.500 tỷ đồng, tăng 49,2% so với cùng kỳ. Riêng khối phi ngân hàng chiếm khoảng 107.500 tỷ đồng.

Đáng chú ý, áp lực đáo hạn gốc của nhóm này dự kiến đạt khoảng 76.100 tỷ đồng, tăng 91,6%. Trong đó, bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng 52.400 tỷ đồng.

Riêng tháng 4/2026 được xem là giai đoạn cao điểm. Tổng nghĩa vụ thanh toán ước khoảng 23.300 tỷ đồng, tăng 18,6% so với tháng trước. Áp lực đáo hạn gốc đạt khoảng 16.900 tỷ đồng, tăng 37,5% so với tháng 3 và gấp 3,4 lần so với cùng kỳ.

Trong đó, nhóm bất động sản chiếm tới 80,8%, tương đương khoảng 13.700 tỷ đồng. Một số doanh nghiệp có khối lượng đáo hạn lớn gồm VIC và VHM, mỗi doanh nghiệp khoảng 4.000 tỷ đồng.