Áp lực đáo hạn trái phiếu sẽ đạt đỉnh vào quý III/2025

Theo dữ liệu mới nhất từ FiinTrade, trong tháng 5/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đối mặt áp lực đáo hạn lớn với hơn 11.400 tỷ đồng đến hạn.

Trong đó, tổng giá trị trái phiếu đến hạn thanh toán trong tháng 5 của khối phi ngân hàng ước tính lên tới 11.400 tỷ đồng, gấp đôi so với mức 5.300 tỷ đồng trong tháng 4.

Trong đó, nhóm bất động sản chiếm hơn 3.500 tỷ đồng, tương đương 31% tổng giá trị đáo hạn của toàn khối, tăng 20,3% so với tháng liền trước. Nhóm bán lẻ cũng gây chú ý với giá trị đáo hạn lên tới 3.000 tỷ đồng.

Tính chung quý II/2025, áp lực đáo hạn trái phiếu phi ngân hàng tiếp tục gia tăng, với tổng nợ gốc ước khoảng 24.400 tỷ đồng, tăng 26,6% so với quý I. 

Dự báo, quý III/2025 sẽ là thời điểm áp lực đáo hạn lên đến đỉnh, tạo sức ép lớn lên dòng tiền của các doanh nghiệp phát hành, đặc biệt trong bối cảnh môi trường tín dụng thận trọng và tiêu chuẩn phát hành ngày càng siết chặt.

Cụ thể, áp lực trả lãi tiếp tục gia tăng trong quý II với tổng giá trị lên tới 16.200 tỷ đồng, chủ yếu rơi vào tháng 6 (chiếm 7.300 tỷ đồng). Nhưng quý III/2025 mới là giai đoạn căng thẳng nhất khi dự kiến 17.900 tỷ đồng lãi trái phiếu sẽ đến hạn, trong đó bất động sản tiếp tục dẫn đầu danh sách chịu áp lực, theo sau là dịch vụ tài chính, xây dựng và giải trí.

Ví dụ điển hình của tổ chức phát hành có giá trị trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn cao từ nay tới cuối năm 2025 là Công ty cổ phần Đầu tư Quang Thuận có 6.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn ngày 31/8/2025. Tính tới hết tháng 6/2024, Đầu tư Quang Thuận không thể thanh toán được gốc và lãi của toàn bộ các lô trái phiếu đang lưu hành.

Công ty cổ phần Hoàng Phú Vương cũng thuộc nhóm bất động sản với lượng trái phiếu đáo hạn giá trị lớn với lô trái phiếu HPVCB2125001 trị giá 4.670 tỷ đồng phát hành ngày 30/7/2021, sẽ đáo hạn vào ngày 30/7/2025.

Tương tự, Công ty cổ phần Đầu tư Sun Valley có 3.560 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong năm nay, nhưng không công bố thông tin theo quy định.

Một số trường hợp đáng chú ý khác là Trung Nam Land có 3.200 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong năm nay, trước đó từng vi phạm nghĩa vụ trả lãi; Công ty Khách sạn Quốc tế Thiên Phúc có 3.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong năm nay và đã từng vi phạm nghĩa vụ trả gốc/lãi; Saigon Glory có 2.507 tỷ đồng trái phiếu đang lưu hành và đã từng tái cấu trúc nợ; Công ty Đầu tư và Phát triển Du lịch Phú Quốc có 2.400 tỷ đồng trái phiếu đang lưu hành và đã từng tái cấu trúc nợ.

Ở chiều ngược lại, nhiều doanh nghiệp cũng tích cực mua lại trái phiếu trước hạn. Nhờ động thái này, tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong năm 2025 của khối phi ngân hàng được điều chỉnh dự kiến giảm còn 159.800 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với mức ước tính 171.900 tỷ đồng hồi đầu năm.

Theo các chuyên gia của FiinTrade, dù tín hiệu mua lại trước hạn có thể giúp giảm áp lực tổng thể, nhưng nếu thiếu các biện pháp tái cấu trúc chuyên nghiệp, minh bạch thông tin và quản lý dòng tiền hiệu quả, sóng gió trái phiếu doanh nghiệp có thể còn kéo dài đến hết năm.