Chứng khoán 2025 lạc quan với chỉ số VN-Index lập kỷ lục

Trong báo cáo triển vọng năm 2025 mới phát hành, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) bày tỏ lạc quan với thị trường chứng khoán trong năm tới, với nhiều yếu tố hỗ trợ.

Về vĩ mô, đơn vị phân tích cho biết, việc Chính phủ tập trung chuyển hướng sang phát triển mạnh kinh tế thông qua 2 trụ cột chính giúp tác động tới hiệu quả đến kinh tế quốc gia và tâm lý nhà đầu tư.

Thứ nhất là cải cách khuôn khổ pháp lý, tinh gọn bộ máy, đơn giản hóa quy trình pháp lý để đẩy nhanh tốc độ, tiết giảm chi phí vận hành và thực hiện tái cơ cấu, sáp nhập các Bộ, ngành để tối ưu hóa nhân lực biên chế, quản lý nhà nước hiệu quả. Các sửa đổi pháp lý quan trọng được thông qua trong Kỳ họp thứ 8 Quốc hội khóa XV gồm: Luật Chứng khoán, Luật Đầu tư công, Luật Điện lực, Luật Thuế gia trị gia tăng (VAT)...

Thứ hai là nỗ lực ngoại giao, thúc đẩy FDI, trở thành đối tác chiến lược toàn diện với 8 quốc gia lớn, đa dạng hóa thương mại thay vì phụ thuộc vào 1-2 quốc gia.

Theo VCBS, Việt Nam đã và đang dần cho thấy bước chuyển mình mạnh mẽ trong nỗ lực tăng trưởng kinh tế khi GDP năm 2024 được dự báo đứng đầu khu vực ASEAN (theo World Bank), đem đến kỳ vọng lớn cho năm 2025. Đơn vị phân tích dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 sẽ đạt 7-7,5%.

Về định giá thị trường chứng khoán, VCBS cho biết, VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E 13,2x, khá thấp so với bình quân khu vực (khoảng 15x) và dưới 1 lần độ lệch chuẩn so với bình quân 5 năm. Đây là vùng thường được coi là mốc hỗ trợ đầu tiên cho P/E của thị trường. Trong 5 năm vừa qua, VN-Index đã 5 lần chạm vào mốc này, sau đó hồi phục trở lại.

Dự báo lợi nhuận toàn thị trường (EPS) tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025, ở mức 12%, với động lực từ ngân hàng và bất động sản. Cùng với đó là triển vọng nâng hạng thị trường từ Cận biên lên Mới nổi khi Việt Nam đã hoàn thành 7/9 tiêu chí nâng hạng của FTSE. Với 2 tiêu chí còn lại, tiêu chí pre-funding (ký quỹ trước giao dịch) đã được sửa đổi, đang chờ FTSE đánh giá. Còn tiêu chí chi phí giao dịch thất bại đang trong quá trình xây dựng.

Đơn vị phân tích dự kiến FTSE xem xét nâng hạng chính thức cho thị trường chứng khoán Việt Nam vào tháng 3/2025 và chính thức nâng hạng vào tháng 9/2025.

Trong kịch bản cơ sở, VCBS dự báo chỉ số VN-Index có thể đạt 1.555 điểm với P/E đạt 14,6x và EPS thị trường tăng 12%. Với kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm với kỳ vọng nâng hạng thị trường.

Đồng thời, thanh khoản thị trường có thể đạt 29.500 – 30.500 tỷ đồng/phiên cho cả 3 sàn, với mức tăng tập trung kể từ giữa quý II/2025,

Tương tự, trong Báo cáo Chiến lược năm 2025, Chứng khoán TPS đánh giá tính đến tháng 12/2024, P/E của VN-Index là 13,2 lần, đây là mức hấp dẫn với triển vọng phục hồi trong năm 2025 khi P/E trung bình 10 năm qua là 15,2 lần. Tương tự, P/B của VN-Index ở mức 1,69 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 2,15 lần của 10 năm gần nhất.

TPS dự báo năm 2025, VN-Index có thể đạt 1.470 điểm, tương ứng với mức tăng 10% và P/E mục tiêu ở ngưỡng 15 lần, tương đương với mức trung bình 10 năm gần nhất. Thậm chí, VN-Index có thể đạt 1.537 điểm, với P/E tăng 15%, khi các yếu tố vĩ mô ổn định, chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng, tạo động lực giúp ngành ngân hàng và tài chính có được lợi nhuận cao nhờ tăng trưởng tín dụng và kiểm soát nợ xấu. 

Ngành tiêu dùng và bán lẻ sẽ được thúc đẩy bằng các chính sách thuận lợi cho tiêu dùng nội địa và ngành bất động sản cũng được kỳ vọng phục hồi từ nhu cầu thực tế và hỗ trợ từ chính sách pháp lý.