Dự báo 6 nhóm ngành dẫn dắt TTCK những tháng cuối năm 2025

Bất chấp những nhiễu động mạnh khi chỉ số VN-Index liên tục lập đỉnh mới, dòng tiền lớn “đổ bộ” là điểm sáng của thị trường chứng khoán trong gần 2 tháng trở lại đây. Các phiên giao dịch với quy mô thanh khoản 2 - 3 tỷ USD trở nên quen thuộc. Mức giao dịch hàng trăm, hàng ngàn tỷ đồng ở một cổ phiếu cũng không còn quá xa lạ, đặc biệt là các cổ phiếu bật tăng nhờ những câu chuyện tương lai gắn với kỳ vọng cải cách, đổi mới và triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế.

Tại Chương trình “Việt Nam và các chỉ số: Tài chính Thịnh Vượng”, ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích Ngành và Cổ phiếu tại Chứng khoán VPBank (VPBankS), nhận định, định giá của VN-Index vẫn ở mức hợp lý. P/E hiện tại khoảng 15 lần, còn P/E forward chỉ ở mức 12,8 lần, phản ánh kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường tăng 18-20% trong năm 2025. So với mức trung bình 10 năm, chỉ số này vẫn thấp hơn một khoảng, cho thấy thị trường chưa bị định giá quá cao.

Dữ liệu 4 tuần gần đây cho thấy, các nhóm ngành ngân hàng, dịch vụ tài chính và bất động sản chiếm tỷ trọng lớn trong thanh khoản thị trường. Ngân hàng đứng đầu với khoảng 34% tổng giá trị giao dịch toàn sàn, thanh khoản bình quân ngày tăng từ 13.700 tỷ đồng lên gần 18.800 tỷ đồng. Đây là nhóm dẫn dắt chính và duy trì dòng tiền ổn định.

Dịch vụ tài chính, trong đó chứng khoán là đại diện nổi bật, đứng thứ hai với 18% giá trị giao dịch. Bất động sản chiếm 17%, với sự tham gia của cả doanh nghiệp vốn hóa lớn và nhóm tầm trung. Dòng tiền vẫn duy trì ở các cổ phiếu khu công nghiệp và bất động sản nhà ở, cho thấy sự quan tâm đều đặn của nhà đầu tư.

Ngoài ba nhóm trên, công nghệ thông tin có mức tăng giao dịch khoảng 8%. Dầu khí tăng 12% so với bình quân bốn tuần trước. Bảo hiểm tăng 34% nhưng chủ yếu do điều chỉnh sau giai đoạn tăng nhanh. Ngành hàng và dịch vụ công nghiệp, gồm thiết bị điện, cảng biển và vận tải biển, sau giai đoạn tăng mạnh hiện đi ngang, với thanh khoản giảm 10%. Ngành xây dựng và vật liệu xây dựng tăng 22% thanh khoản, phần lớn do biến động ngắn hạn ở một số cổ phiếu.

Từ những số liệu trên, VPBankS nhận định, triển vọng nửa cuối năm được đánh giá tích cực cho 6 nhóm ngành: ngân hàng, tài nguyên cơ bản, hàng hoá và dịch vụ công nghiệp, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin và bán lẻ. Đây là những ngành có môi trường kinh doanh thuận lợi, gắn với chính sách và nhu cầu thị trường. Bán lẻ, đặc biệt ở mảng ICT và điện máy, dự kiến cải thiện trong quý III và IV. Công nghệ thông tin có khả năng thu hút vốn ngoại nếu Việt Nam được nâng hạng.

Nhìn chung, bức tranh dòng tiền cho thấy sự tập trung vào các nhóm dẫn dắt. Định giá còn hợp lý, EPS dự phóng đi lên, trong khi các yếu tố vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng. Trong giai đoạn biến động hiện tại, theo ông, điều quan trọng là giữ kỷ luật, tái cơ cấu danh mục và đa dạng hóa. Đây là cách giúp giảm rủi ro và tận dụng tốt hơn cơ hội khi thị trường tiếp tục xu hướng đi lên.