Dự báo nhiều quỹ chủ động mua cổ phiếu sớm trước khi nâng hạng

Chứng khoán Vietcap vừa có báo cáo cập nhật về câu chuyện nâng hạng mới nổi theo FTSE.

Trong khi sự chú ý của thị trường lâu nay tập trung vào dòng vốn ETF dự kiến chảy vào sau khi Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, Chứng khoán Vietcap cho rằng một nguồn vốn khác cũng có thể xuất hiện sớm hơn. Theo đơn vị này, các quỹ chủ động có khả năng bắt đầu giải ngân trước thời điểm nâng hạng nhằm chuẩn bị cho việc tham chiếu chỉ số FTSE Global Equity Index Series (GEIS).

Vietcap ước tính, hiện có khoảng 1.400 tỷ USD tài sản đang được quản lý (AUM) bởi các quỹ thụ động mô phỏng các chỉ số FTSE. Khi tỷ lệ đưa Việt Nam vào bộ chỉ số đạt 100%, dòng vốn thụ động chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam có thể đạt khoảng 1,5 tỷ USD, tương ứng với tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong từng chỉ số.

Bên cạnh dòng vốn thụ động khoảng 1,5 tỷ USD được kỳ vọng sẽ giải ngân theo lộ trình nâng hạng, Vietcap cho rằng các quỹ chủ động cũng có thể bắt đầu mua vào sớm các cổ phiếu vốn hóa lớn nhằm chuẩn bị cho việc tham chiếu chỉ số sau khi Việt Nam chính thức gia nhập FTSE GEIS.

Một số tổ chức quốc tế cũng đưa ra các kịch bản tích cực về dòng vốn ngoại. Trong đó, HSBC ước tính tổng dòng vốn vào thị trường chứng khoán Việt Nam sau nâng hạng có thể đạt khoảng 3,4 tỷ USD, bao gồm khoảng 1,5 tỷ USD từ các quỹ thụ động. Một số ước tính độc lập khác còn cho rằng tổng dòng vốn chủ động và thụ động có thể đạt 3 - 6 tỷ USD trong vòng 12 - 18 tháng sau khi nâng hạng.

Trong bối cảnh đó, dòng vốn chủ động đi trước kết hợp với hiệu ứng tái định giá có thể góp phần đảo ngược xu hướng bán ròng kéo dài của khối ngoại trong những năm gần đây. Tuy nhiên, quy mô và tốc độ giải ngân vẫn sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố như định giá thị trường, diễn biến tỷ giá cũng như khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư đối với nhóm thị trường mới nổi.

Diễn biến trên thị trường thời gian gần đây phần nào phản ánh kỳ vọng này. Trong ba phiên giao dịch gần nhất, khối ngoại đã mua ròng hơn 2.360 tỷ đồng trên cả ba sàn, qua đó góp phần cải thiện tâm lý nhà đầu tư sau giai đoạn bán ròng kéo dài.

Dòng tiền ngoại tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. FPT dẫn đầu giá trị mua ròng với gần 700 tỷ đồng, tiếp đến là VIC (hơn 650 tỷ đồng), VHM (544 tỷ đồng), MBB (383 tỷ đồng), PNJ (314 tỷ đồng) và CTG (233 tỷ đồng).

Đáng chú ý, PNJ trở thành một trong những tâm điểm khi thu hút hơn 314 tỷ đồng vốn ngoại. Lực cầu này cũng góp phần củng cố đà tăng, đưa thị giá tăng trần 3 phiên liên tiếp.

Dù quy mô mua ròng trong những phiên gần đây vẫn còn khá khiêm tốn nhưng sự đảo chiều này diễn ra đúng thời điểm thị trường đang tiến gần cột mốc được FTSE Russell nâng hạng vào tháng 9, qua đó làm gia tăng kỳ vọng về một chu kỳ hút vốn mới.