Dự báo thanh khoản và dư nợ margin của TTCK năm 2026

Năm 2025 có thể được xem là một năm thành công và nhiều dấu ấn đối với thị trường chứng khoán. Tính đến ngày 30/12/2025, VN-Index đã tăng 38% so với đầu năm. Tổng giá trị vốn hóa thị trường, tại thời điểm cuối tháng 11/2025, ước đạt khoảng 390 tỷ USD, tương đương gần 82% GDP năm 2024 của Việt Nam. 

Giá trị giao dịch bình quân ngày trên HOSE đạt 26,595 tỷ đồng/phiên tính đến ngày 15/12/2025 tăng 42,8% so với giá trị giao dịch bình quân ngày năm 2024. Dư nợ cho vay ký quỹ toàn thị trường vượt 380 nghìn tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ.

Bước sang năm 2026, VPBankS dự báo thanh khoản thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong năm 2026, kết hợp với nhiều yếu tố thuận lợi khác để tạo môi trường kinh doanh tích cực cho ngành môi giới chứng khoán.

Thanh khoản bình quân thị trường có thể đạt khoảng 33.35 nghìn tỷ đồng/phiên tăng 15% so với năm 2025, được hỗ trợ bởi: duy trì môi trường chính sách nới lỏng, triển vọng tích cực về nâng hạng thị trường, đặc biệt sau kỳ rà soát tháng 3/2026 của FTSE Russell, sự xuất hiện của một số thương vụ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) quy mô lớn, và triển khai các tính năng mới của hệ thống giao dịch KRX, bao gồm giao dịch xuyên trưa (intraday continuous trading).

Theo kịch bản tích cực hơn, dự báo thanh khoản thị trường chứng khoán năm 2026 có thể đạt bình quân 37-42 nghìn tỷ đồng/ phiên, với điều kiện: số lượng IPO ra thị trường nhiều hơn; nhiều tính năng hơn của hệ thống KRX được triển khai, như kéo dài thời gian giao dịch, rút ngắn chu kỳ bù trừ - thanh toán, phát triển thêm các sản phẩm thị trường, và khung chính sách và nền tảng cấu trúc của thị trường tiếp tục được hoàn thiện, bao gồm triển khai mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP), hoàn tất các cơ chế đơn giản hóa thủ tục cho nhà đầu tư nước ngoài, và nâng cao mức độ minh bạch của thị trường.

VPBankS cũng dự báo tổng dư nợ cho vay ký quỹ (margin lending) toàn thị trường sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh trong năm 2026, có thể vượt 450.8 nghìn tỷ đồng tăng 15% so với cùng kỳ được dẫn dắt bởi đà mở rộng vốn hóa thị trường trên HOSE - nơi chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng dư nợ margin. Đà tăng này còn được hỗ trợ bởi đóng góp từ một loạt cổ phiếu mới niêm yết hoặc chuyển sàn sang HOSE (như MCH, VPL, PVX, TCX, VCK, BVB, VBB, v.v.).

Các quy định mới tại Nghị định số 245/2025/NĐ-CP, đã rút ngắn thời gian niêm yết cổ phiếu sau IPO từ 90 ngày xuống tối đa 30 ngày, đã giúp cổ phiếu IPO có thể được niêm yết trên HOSE nhanh hơn đáng kể.

Theo quy định hiện hành, các cổ phiếu IPO và niêm yết trong giai đoạn cuối 2025 - đầu 2026 sẽ đủ điều kiện cho vay ký quỹ sau thời gian 6 tháng. Yếu tố này được kỳ vọng sẽ tác động đáng kể đến tổng dư nợ margin và nhu cầu vay ký quỹ của thị trường.