Dự đoán chứng khoán 2026 sẽ vận động trong biên độ hẹp

Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) vừa công bố báo cáo chiến lược thị trường năm 2026 với quan điểm khá thận trọng.

Theo công ty chứng khoán này, sau giai đoạn tăng trưởng mạnh của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và siêu lớn (Large Cap và Super Large Cap) trong năm 2025, dòng tiền có thể dịch chuyển rõ hơn sang nhóm vốn hóa vừa và nhỏ (Mid & Small Cap) trong năm 2026. Đây là nhóm tăng trưởng chậm, gần như bị “bỏ quên” trong năm trước và nhiều cổ phiếu vẫn còn dư địa định giá.

SHS cho rằng, năm 2026 nhiều khả năng không phải là giai đoạn bứt phá mạnh của VN-Index mà là năm thị trường vận động trong biên độ hẹp với mức độ phân hóa cao. Sau “thị trường chữ K” của năm 2025, xu hướng phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu tiếp tục duy trì: Những cổ phiếu tăng mạnh năm 2025 có thể kém tích cực hơn trong nửa cuối năm 2026, trong khi các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt nhưng chưa tăng nhiều sẽ thu hút dòng tiền.

Về kịch bản điểm số, SHS dự báo trong năm 2026 thị trường có thể trải qua những nhịp điều chỉnh đáng kể. VN-Index có khả năng kiểm định lại vùng 1.550 điểm - tương ứng vùng đỉnh cũ năm 2022. Sau đó, chỉ số có thể thiết lập xu hướng tăng trung - dài hạn, hướng tới vùng mục tiêu 1.900-1.950 điểm và không loại trừ khả năng chạm mốc 2.000 điểm nếu các yếu tố hỗ trợ diễn biến thuận lợi.

Ở kịch bản kém tích cực hơn, VN-Index có thể giảm về vùng 1.450-1.500 điểm trước khi phục hồi trở lại và kiểm định vùng đỉnh 1.800 điểm đã xác lập trong năm 2025.

Với hai kịch bản trên, hiệu suất dao động cực đại - cực tiểu của chỉ số được SHS ước tính vào khoảng 12,08% và 0,87%. Thanh khoản bình quân HoSE dự kiến đạt 25.200-30.500 tỷ đồng mỗi phiên, thấp hơn so với mức đột biến của năm 2025 khi thị trường đón các thông tin nâng hạng và nới room tín dụng.

Về yếu tố hỗ trợ, SHS nhận định năm 2026 có nhiều điểm tích cực: Tăng trưởng GDP được đặt mục tiêu trên 10%, lãi suất duy trì ổn định, lạm phát được kiểm soát và tiến trình nâng hạng thị trường chứng khoán tiếp tục là câu chuyện trọng tâm. Ngoài ra, quy mô vốn hóa thị trường so với GDP vẫn ở mức hấp dẫn, tạo điều kiện thu hút dòng vốn mới.

Về chiến lược đầu tư, SHS cho rằng chứng khoán vẫn là kênh hấp dẫn sau khi thị trường Việt Nam được nâng hạng trong năm 2025. Tuy vậy, thời gian nắm giữ nên linh hoạt hơn, nhà đầu tư cần gia tăng tần suất trading, chốt lời khi đạt kỳ vọng thay vì nắm giữ quá dài.

Năm 2026 được đánh giá là năm của chiến lược bottom-up (đầu tư từ dưới lên), nghĩa là lựa chọn cổ phiếu cụ thể dựa trên câu chuyện riêng và nền tảng doanh nghiệp - thay vì đầu tư theo nhóm ngành hay thiên về yếu tố vĩ mô.

Theo đó, SHS gợi ý cơ cấu danh mục mang tính tham khảo gồm khoảng 60% danh mục thụ động gắn với rổ VN30 và 40% danh mục lựa chọn theo phương pháp bottom-up. Với cách tiếp cận này, nhà đầu tư tập trung vào phân tích cơ bản, định tính, sức khỏe tài chính và triển vọng tăng trưởng của từng doanh nghiệp trước khi xét đến bối cảnh vĩ mô.

Trong danh mục cổ phiếu tiềm năng nửa đầu năm 2026, SHS nhấn mạnh một số mã có câu chuyện riêng và nền tảng cơ bản tích cực như BVH, PVS, PVT, TAL, MBB, MWG, HPG, PC1.