Dư nợ margin đang diễn biến ra sao?

HNX-Index tăng 1,77 điểm (0,8%), lên mức 223,56 điểm; HNX30-Index dừng ở mức 453,35 điểm, tăng 5,58 điểm (1,25%).

Với trạng thái thị trường hiện tại đã dần phục hồi, áp lực bán giải chấp cũng tạm thời được xoa dịu. Tuy nhiên, các cú sốc từ thị trường cũng phản ánh sức khỏe tài chính của các doanh nghiệp chưa tốt.

Theo thống kê, tính đến cuối quý 1/2025, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán ước tính vào khoảng 280,000 tỷ đồng (~11 tỷ USD), tăng 35,000 tỷ so với cuối năm 2024 trước đó và là mức cao kỷ lục từ trước đến nay.

Trong đó, dư nợ margin ước tính khoảng 273,000 tỷ đồng, tăng 33,000 tỷ so với cuối năm 2024 và cũng là con số cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam, vượt xa thời kỳ thị trường giao dịch bùng nổ khi VN-Index trên vùng đỉnh 1,500 hồi cuối 2021 đầu 2022.

Các chuyên gia cho biết: "Việc Margin tăng là điều bình thường bởi thứ nhất là sự gia tăng của nhà đầu tư cá nhân, tiếp tục có lượng mở tài khoản mới. Thứ hai là thị trường trải qua biến động liên quan đến thương chiến, đây cũng là cơ hội để nhà đầu tư mới tham gia thị trường với mức hấp dẫn hơn. Trên thị trường cũng có tân binh mới tham gia thị trường với mức vốn hóa cao và nhu cầu tăng vốn lớn. Cùng với đó, các chính sách của các công ty chứng khoán trong việc tăng lượng cho vay margin làm cho tỷ lệ margin tăng cao".

Thực tế, ngoài nhu cầu sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán còn đến từ hoạt động vay deal của các cổ đông lớn, lãnh đạo doanh nghiệp nhằm huy động vốn khi kênh tín dụng ngân hàng và trái phiếu doanh nghiệp gặp khó khăn.

Điều này dẫn đến rủi ro khi thị trường biến động mạnh theo chiều hướng không thuận lợi, tình trạng bán giải chấp có thể trở nên trầm trọng hơn.

"Các nhà đầu tư mà có tỷ lệ margin lớn thì phải có chiến lược cơ cấu về margin hợp lý và phải liên tục theo dõi các thông tin và phân tích trên thị trường. Trong trường hợp thấy rằng có nhiều rủi ro thì cần phải tận dụng các nhịp tăng của thị trường và giảm bớt tỷ trọng margin đi".

Margin thị trường dự báo vẫn sẽ hướng đến những kỷ lục mới

Dù ngành bất động sản đang cần vượt khó, bức tranh tổng thể của thị trường chứng khoán lại ghi nhận xu hướng dư nợ cho vay margin không ngừng gia tăng.

Các công ty chứng khoán (CTCK) hiện nay đang có sự chuyển dịch rõ rệt trong chiến lược cho vay. Thay vì dành nhiều tỷ trọng cho nhóm bất động sản, các CTCK đã chuyển hướng mạnh mẽ sang các nhóm ngành có sức hút lớn hơn như ngân hàng và chứng khoán.

"Tỷ trọng cho vay margin vào bất động sản hiện không đáng kể, chỉ chiếm một phần nhỏ trong danh mục đầu tư của các CTCK. Điều này xuất phát từ việc chính sách quản trị rủi ro đã được nâng cấp đáng kể trong những năm gần đây."

Cùng với đó, mô hình quản trị rủi ro tại nhiều CTCK không chỉ tập trung vào một nhà đầu tư hay tổ chức riêng lẻ. Cụ thể, hạn mức dư nợ được tính toán dựa trên một nhóm khách hàng, bao gồm cả người liên quan hoặc doanh nghiệp có liên quan, để quản trị rủi ro hiệu quả hơn. Chính điều này đã dẫn đến các đợt giải chấp đồng loạt ở nhóm khách hàng lãnh đạo doanh nghiệp bất động sản vừa qua.

Dù vậy, các chuyên gia chia sẻ, dư nợ của CTCK vẫn trong xu hướng mở rộng với động lực lớn từ cho vay deal - tập trung vào các nhà đầu tư lớn hoặc các giao dịch chiến lược. Các CTCK có mô hình và chính sách quản trị rủi ro tốt đang tận dụng cơ hội để đẩy mạnh cho vay, trong bối cảnh lãi suất từ cho vay margin không quá chênh lệch so với lãi suất tín dụng, và thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn chưa thực sự phục hồi.

Theo ghi nhận tại các công ty chứng khoán, lãi suất cho vay margin trong tháng 5/2025 hầu hết đang nằm trong khoảng 10% - 15%/năm…

Quay trở lại với cơ hội đầu tư, mã PGT trên sàn HNX của PGT Holdings là 1 gợi ý đầy tiềm năng cho các nhà đầu tư.

PGT Holdings (HNX: PGT) là doanh nghiệp kinh doanh đa ngành trong nhiều lĩnh vực với các công ty con trong nước và quốc tế (Myanmar, Nhật Bản). Tuy phát triển đa dạng ngành nghề nhưng hiện tại PGT đang tập trung vào lĩnh vực chủ chốt M&A và cung ứng nguồn lao động. Đây là hai lĩnh vực cần thiết khi các nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh đầu tư, chuyển dịch nhà máy sản xuất vào Việt Nam.

Về lĩnh vực M&A, việc các nước đổ nguồn vốn FDI vào Việt Nam sẽ thúc đẩy các thương vụ hợp tác mua bán, sáp nhập nở rộ nhanh chóng hơn. Điều này đòi hỏi các doanh nghiệp trong nước phải đi tắt đón đầu, chuẩn bị sẵn sàng và nâng cao năng lực để tìm kiếm những cơ hội hợp tác hấp dẫn. Lúc này, PGT Holdings sẽ là đơn vị hỗ trợ nhất quán các hoạt động từ trung gian kết nối bên mua và bên bán, cho đến hỗ trợ kinh doanh như DD, PMI trong nhân sự pháp lý, kế toán. Từ đó, PGT sẽ làm cầu nối các doanh nghiệp trong và ngoài nước thuận lợi đi đến bàn ký kết hợp tác phát triển bền vững.

Nhờ xác định được chiến lược kinh doanh phù hợp trong từng giai đoạn, PGT Holdings đang là doanh nghiệp có tiềm lực "dài hơi" để đón nhận những cơ hội cũng như thách thức không ngừng trong bối cảnh hội nhập hiện nay.

Khép lại phiên giao dịch ngày 28/5/2025, mã PGT đóng cửa với mức giá 10,100 VNĐ./