Dư nợ margin tại các CTCK lập kỷ lục hơn 380.000 tỷ đồng

Thị trường chứng khoán khởi sắc trong quý III/2025 khi VN-Index tăng hơn 285 điểm (tăng 21%), liên tục thiết lập các đỉnh cao mới. Thanh khoản thị trường cũng sôi động chưa từng có, với nhiều phiên ghi nhận giá trị giao dịch đột biến lên tới 2 - 3 tỷ USD.

Dư nợ margin (số tiền vay mà nhà đầu tư mượn từ công ty chứng khoán để mua thêm cổ phiếu) đóng góp đáng kể vào đà hưng phấn này. Tính đến cuối quý III/2025, tổng dư nợ cho vay (gồm margin và ứng trước tiền bán) tại các công ty chứng khoán ước đạt khoảng 383.000 tỷ đồng (khoảng 14,5 tỷ USD), tăng hơn 80.000 tỷ đồng so với cuối quý II và là mức cao kỷ lục trong lịch sử.

Riêng dư nợ cho vay ký quỹ (margin) ước khoảng 370.000 tỷ đồng, tăng thêm 78.000 tỷ đồng so với quý trước và cũng là con số cao nhất từ trước tới nay trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong quý 3, hầu hết các CTCK dẫn đầu về hoạt động cho vay đều ghi nhận dư nợ tăng so với cùng kỳ và quý trước. Mức tăng dư nợ trên 5.000 tỷ rất phổ biến, có thể kể đến TCBS, SSI, VPBankS, VPS, ACBS và VIX. Trong đó, VPBankS là cái tên mở rộng quy mô cho vay nhanh nhất với dư nợ tăng gần 9.300 tỷ đồng, lên xếp thứ 3, chỉ sau TCBS và SSI.

Tính đến cuối quý 3, toàn thị trường có 13 CTCK ghi nhận dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng, một con số kỷ lục từ trước đến nay. 

Đáng chú ý, TCBS trở thành công ty chứng khoán đầu tiên trong lịch sử có dư nợ cho vay vượt 40.000 tỷ đồng, tăng gần 8.000 tỷ đồng so với quý trước. SSI cũng mở rộng mạnh hoạt động cho vay, đưa dư nợ lên hơn 39.000 tỷ đồng, bám sát TCBS. Trong khi đó, VPBankS ghi nhận mức tăng trưởng margin mạnh nhất ngành, với dư nợ trên 26.664 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, ACBS và VIX ghi nhận mức tăng vọt, lọt vào top 10 công ty có dư nợ margin lớn nhất thị trường.

Dù nhiều công ty đã tăng vốn, một số đơn vị như Mirae Asset và HSC vẫn đang ở trạng thái căng margin, vượt xa mức cuối quý II/2025. Vấn đề của HSC và Mirae Asset đến từ room cho vay khi tỷ lệ Margin (Giao dịch ký quỹ)/VCSH (Vốn chủ sở hữu) đang gần sát giới hạn 2 lần. Tốc độ tăng vốn khá chậm thời gian qua là một phần nguyên nhân.

Giới phân tích cho rằng, làn sóng tăng vốn của nhiều công ty chứng khoán thời gian tới sẽ tiếp tục mở rộng dư địa cho vay margin, đặc biệt trong bối cảnh thị trường Việt Nam vừa được FTSE Russell nâng hạng - yếu tố được kỳ vọng tạo thêm động lực cho dòng tiền và quy mô giao dịch trong giai đoạn tới.