Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 11

Theo đánh giá của Công ty Chứng khoán An Bình (ABS), kết quả kinh doanh quý III/2026 đang tạo thêm điểm tựa cho thị trường chứng khoán. Tính đến ngày 5/11, có tổng cộng 1.120 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường, đại diện cho khoảng 99,4% tổng giá trị vốn hóa toàn thị trường, đã công bố báo cáo tài chính chính thức hoặc ước tính sơ bộ kết quả kinh doanh quý III/2026. 

Điểm sáng nổi bật là mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trên toàn thị trường đạt 47,6% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp có sự cải thiện rõ rệt và trở thành yếu tố hỗ trợ vững chắc cho tâm lý nhà đầu tư.

Không chỉ có kết quả kinh doanh của doanh nghiệp cải thiện, bức tranh kinh tế vĩ mô cũng thể hiện nhiều điểm sáng trong những tháng cuối năm. Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý III năm 2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ, nâng mức tăng trưởng chung trong 9 tháng lên 9,01%. Các động lực tăng trưởng chính tiếp tục phát huy hiệu quả, trong đó đầu tư công, sản xuất công nghiệp và hoạt động xuất khẩu của khu vực đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đóng vai trò chủ đạo. 

Trong 10 tháng, tốc độ giải ngân vốn đầu tư công tăng gần 20% so với cùng kỳ, trong khi đầu tư từ khu vực tư nhân cũng ghi nhận mức tăng trưởng 14,9%. Đặc biệt, dòng vốn FDI duy trì xu hướng tích cực ở cả hai chỉ số giá trị giải ngân thực tế và vốn đăng ký mới, củng cố thêm sự ổn định về nguồn vốn và triển vọng phát triển sản xuất - thương mại trong dài hạn.

Xét về mặt bằng định giá thị trường, tính đến ngày 9/11/2026, tỷ số P/E của chỉ số VN-Index đang ở mức 10,67 lần. Mức này thấp hơn mức 11,57 lần - vùng đáy thị trường trong giai đoạn biến động do yếu tố thuế quan vào tháng 4 năm 2025 - và chỉ cao hơn một chút so với vùng định giá khoảng 10 lần được ghi nhận trong giai đoạn đại dịch COVID-19. Sau một giai đoạn điều chỉnh kéo dài, mặt bằng định giá ở mức thấp đi kèm với những cải thiện rõ rệt về triển vọng kinh tế vĩ mô đang tạo ra cơ sở vững chắc cho khả năng phục hồi của thị trường trong giai đoạn từ nay đến cuối năm.

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, xu hướng trung hạn của VN-Index chưa có sự thay đổi đáng kể, chỉ số vẫn đang vận động trong biên độ rộng từ 1.600 đến 1.933 điểm. Thanh khoản thị trường có xu hướng giảm dần khi chỉ số đi vào giai đoạn tích lũy, phản ánh tâm lý nhà đầu tư còn thận trọng và dòng tiền chủ yếu tham gia khi mức giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng chiết khấu hấp dẫn. Trong khi đó, vùng giá 1.651-1.690 điểm đã phát huy hiệu quả vai trò hỗ trợ kỹ thuật, giúp thị trường hình thành các nhịp hồi phục sau các giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn.

Trên cơ sở các yếu tố vĩ mô, định giá và diễn biến kỹ thuật, nhóm phân tích đưa ra hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 11/2026.

Kịch bản 1: VN-Index phục hồi lên vùng 1.800-1.870 điểm. Kịch bản được đánh giá có xác suất cao

Ở kịch bản này, VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ 1.651 điểm và tiếp tục hình thành xu hướng tăng ngắn hạn. Các tín hiệu kỹ thuật được kỳ vọng cải thiện, trong đó chỉ số duy trì trên đường MA10, MACD xác nhận giao cắt lên, cấu trúc đỉnh và đáy dần nâng cao, đồng thời thanh khoản sôi động trở lại với giá trị giao dịch bình quân khoảng 20.000 tỷ đồng/phiên.

Nếu kịch bản này diễn ra, VN-Index có thể lần lượt hướng tới các vùng điểm 1.800, 1.840 và 1.870. Trong quá trình hồi phục, thị trường vẫn có thể xuất hiện những phiên điều chỉnh bất ngờ. Đây được xem là cơ hội để nhà đầu tư thực hiện giao dịch ngắn hạn hoặc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu khi xuất hiện các nhịp giảm mạnh, với điều kiện diễn biến giá và vùng hỗ trợ của từng cổ phiếu vẫn được duy trì.

Kịch bản 2: VN-Index điều chỉnh về vùng 1.500 điểm. Kịch bản này được đánh giá có xác suất thấp

Rủi ro sẽ gia tăng nếu VN-Index không giữ được ngưỡng hỗ trợ trung hạn 1.600 điểm. Khi đó, cấu trúc thị trường có thể chuyển sang pha tiêu cực hơn, phản ánh sự suy yếu của các yếu tố hỗ trợ hiện tại. Chỉ số có khả năng tiếp tục chiết khấu sâu về quanh 1.500 điểm trước khi bước vào giai đoạn tái tích lũy.

Dù vậy, nhóm phân tích chưa đánh giá cao kịch bản này trong bối cảnh VN-Index đã trải qua thời gian điều chỉnh kéo dài từ tháng 5/2025, với biên độ giảm tương đối lớn. Mặt bằng định giá hiện tại cũng đang ở vùng thấp so với các giai đoạn biến động mạnh trước đây.

Về chiến lược đầu tư, ABS nhận định trong bối cảnh xu hướng trung hạn vẫn đi ngang nhưng tín hiệu ngắn hạn có dấu hiệu cải thiện, chiến lược phù hợp là ưu tiên giao dịch theo nhịp hồi phục, lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản và diễn biến giá tích cực. Các nhóm ngành được ưu tiên gồm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và đầu tư công. Nhà đầu tư nên bám sát các vùng hỗ trợ - kháng cự của từng cổ phiếu, tránh mua đuổi khi thị trường tăng nóng và duy trì kỷ luật quản trị rủi ro nếu VN-Index đánh mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng.