Hơn 650 nghìn tỷ đồng ủy thác được quản lý tại 35 công ty quản lý quỹ

Những năm qua, ngành quản lý quỹ Việt Nam đã có mức tăng trưởng đáng ghi nhận. Toàn ngành có 43 công ty quản lý quỹ với 126 quỹ đang hoạt động, trong đó quỹ đại chúng chiếm đa số (91 quỹ). Tỷ suất lợi nhuận trung bình của các quỹ vượt trội so với lãi suất tiền gửi ngân hàng.

Tại thời điểm 31/12/2025, trong 43 công ty quản lý quỹ được cấp phép, có 35 công ty công bố đủ chi tiết danh mục ủy thác trong báo cáo tài chính quý IV/2025. Cộng gộp danh mục ủy thác của nhóm này, tổng quy mô ghi nhận đạt hơn 650 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 5% GDP danh nghĩa năm 2025 (khoảng 12,8 triệu tỷ đồng), xấp xỉ 8% vốn hóa HoSE và khoảng 6-7% vốn hóa toàn thị trường.

Vốn ủy thác vận hành thông qua hợp đồng ủy thác, tài khoản riêng hoặc danh mục đặt hàng riêng, tách biệt với các quỹ mở, quỹ ETF, quỹ thành viên hay quỹ hưu trí. Mỗi hợp đồng đi kèm mục tiêu đầu tư, giới hạn rủi ro và cơ chế phí được thương lượng riêng, khiến dòng vốn ủy thác di chuyển trong một khuôn khổ điều kiện cụ thể, dù trên báo cáo tài chính thường chỉ hiện lên qua một số mã mục tổng hợp.

Dòng vốn này tồn tại song song với tín dụng ngân hàng, trái phiếu doanh nghiệp và vốn cổ phiếu. Trên bảng cân đối của doanh nghiệp bảo hiểm, ngân hàng và tập đoàn lớn, các khoản ủy thác gắn với cách tổ chức tài sản dài hạn nhằm đồng thời đáp ứng yêu cầu an toàn vốn, thanh khoản và mục tiêu lợi suất. Một phần các khoản mục “tiền gửi - trái phiếu - cổ phiếu” được ghi nhận trên báo cáo tài chính của bên sở hữu tài sản vì vậy có thể đang được triển khai thông qua các danh mục ủy thác.

Tổng hợp cơ cấu tài sản ủy thác của 35 công ty quản lý quỹ cho thấy chứng khoán vốn chiếm gần một nửa giá trị danh mục, tiền gửi và chứng chỉ tiền gửi khoảng 28%, chứng khoán nợ khoảng 16%, phần còn lại thuộc nhóm tài sản khác và chứng chỉ quỹ.

Mức độ tập trung thể hiện rõ ở nhóm công ty lớn. Bảo Việt Fund (202,6 nghìn tỷ đồng), Eastspring Investments (169 nghìn tỷ đồng) và Manulife Investment Management Việt Nam (138,8 nghìn tỷ đồng) cộng lại vào khoảng 510 nghìn tỷ đồng, tương đương xấp xỉ bốn phần năm tổng quy mô ủy thác nêu trên.

Phần vốn còn lại phân bổ cho nhóm công ty có quy mô từ khoảng 1.100 tỷ đồng đến hơn 30.000 tỷ đồng như Saigon Capital, KIM, VinaCapital, Thiên Việt AM, IPAAM, PVI AM, PVCB Capital, Mirae Asset AM, VCBF, Leadvisors, Dragon Capital, UOB AM, Việt Cát và VietinBank Capital.

Nguồn vốn ủy thác đến từ nhiều nhóm nhà đầu tư. Các công ty gắn với khối bảo hiểm như Bảo Việt Fund, Manulife Investment, PVI AM và Eastspring tiếp nhận chủ yếu dòng tiền từ doanh nghiệp bảo hiểm.

Trong khi đó, VinaCapital, KIM Việt Nam, Mirae Asset (Việt Nam) và UOB Asset Management còn đón dòng vốn từ nhà đầu tư nước ngoài, tạo nên một lớp dòng tiền thường không hiện diện trực tiếp trong dữ liệu giao dịch hằng ngày nhưng có mặt trong cấu trúc tài sản của khối tổ chức.