Khối ngoại bán ròng 319.000 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi điểm với định giá ở mức hấp dẫn, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp cao và dư địa sở hữu lớn, nhưng khối ngoại vẫn bán ròng hơn 300.000 tỷ đồng. Phải chăng thị trường đang thiếu một "câu chuyện" đủ sức hấp dẫn dòng vốn toàn cầu, hay áp lực tỷ giá mới là rào cản lớn nhất?
Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), khối ngoại đã bán ròng gần 80.000 tỷ đồng từ đầu năm 2026 và 319.660 tỷ đồng trong 4 năm qua, dù thị trường chứng khoán Việt Nam đang có mức định giá hấp dẫn.
Riêng tháng 7, các quỹ ETF rút ròng 819 tỷ đồng, nâng tổng giá trị rút ròng từ đầu năm lên 5.300 tỷ đồng.
Ảnh: VDSC
Lý giải về việc dòng vốn ngoại bán ròng trên thị trường Việt Nam, theo nhận định của VDSC, đầu tiên là do sức mạnh đồng USD được củng cố. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức 3,50-3,75% và hiện có thể neo cao trong thời gian dài hơn. Lợi suất tài sản bằng USD hấp dẫn khiến vị thế tại các thị trường cận biên và mới nổi chịu bất lợi kéo dài.
Nguyên nhân thứ hai là chi phí cơ hội toàn cầu: Dòng vốn tiếp tục dồn vào trí tuệ nhân tạo (AI) và chất bán dẫn. Trong đó, vị thế mua đối với nhóm bán dẫn là giao dịch đông đúc nhất (crowded trade), với 73% mức độ đồng thuận theo Khảo sát các nhà quản lý quỹ của Bank of America (BofA FMS) tháng 6/2026. Các thị trường thiếu nhóm công nghệ như Việt Nam bị hạ tỷ trọng tương đối.
Thứ ba là Bất định thương mại - pháp lý. Các chính sách thuế quan của Mỹ làm gia tăng phần bù rủi ro đối với những nền kinh tế có độ mở lớn và phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu như Việt Nam.
Dòng vốn tiếp tục tìm đến các thị trường có tăng trưởng cao, đặc biệt là động lực đến từ AI và ngành bán dẫn. Việt Nam ghi điểm ở định giá đang ở mức hấp dẫn, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và dư địa sở hữu, nhưng thiếu hai yếu tố phân định sự hấp dẫn: động lực lợi nhuận gắn với AI và tiềm ẩn áp lực về tỷ giá.
Trong khi đi việc bán ròng của khối ngoại trong nửa đầu năm 2026 vẫn chủ yếu do các yếu tố “đẩy” (push) chi phối, do đó riêng câu chuyện xác nhận nâng hạng của FTSE chưa đủ sức để “đổi dấu dòng vốn”.
VDSC kỳ vọng áp lực bán ròng sẽ giảm trong quý III/2026 nhờ dòng vốn ETF giải ngân theo lộ trình nâng hạng FTSE từ 21/8 đến 21/9. Tuy nhiên, để khối ngoại mua ròng bền vững, thị trường cần thêm các điều kiện như Fed dừng tăng lãi suất, tỷ giá ổn định, quá trình nâng hạng tiếp tục được thúc đẩy và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được duy trì.
An Mai (t/h)
Việt Nam đặt mục tiêu phấn đấu lọt top 75 trung tâm tài chính thế giớiĐến năm 2035, Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam phấn đấu thuộc nhóm 75 trung tâm tài chính hàng đầu thế giới, trong top 25 khu vực châu Á - Thái Bình Dương và đứng thứ 3 ASEAN.
