Kỳ vọng làn sóng IPO có thể xuất hiện vào năm 2027-2028

Trong 5 năm gần đây, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam không có thương vụ IPO quy mô lớn. Cụ thể từ năm 2019 đến nay, quy mô các thương vụ IPO chỉ dao động từ 15 - 70 triệu USD/năm, trong khi trước đó, tổng giá trị IPO hàng năm đạt từ 500 triệu - 2,6 tỷ USD.

Mặc dù TTCK Việt Nam sắp chứng kiến 2 "deal" khá lớn, gồm Vinpearl trong nửa cuối năm 2025 và TCBS sẽ IPO để sau đó bắt đầu niêm yết từ đầu năm 2026, tuy nhiên so với giai đoạn trước đây vẫn là quá ít.

Ở thời điểm hiện tại, Việt Nam mới có 4 kỳ lân được công nhận: VNG, MoMo, VNLife (VNPay) và Sky Mavis, còn thiếu 6 doanh nghiệp trong mục tiêu, tương ứng cần giúp các doanh nghiệp huy động vốn tối thiểu 6 tỷ USD.

Theo FiinGroup, điều này là nguyên nhân chính khiến cho dòng vốn ngoại “hờ hững” với TTCK Việt Nam. Theo đó, tỷ trọng giao dịch bởi các nhà đầu tư quốc tế trên thị trường Việt Nam đã giảm trong những năm gần đây, từ đỉnh điểm năm 2018 chiếm 30% xuống chỉ còn 14,8% vào năm 2022. Đây là tỷ trọng nhỏ so với các thị trường khác trong khối ASEAN-5, khi mà các nhà đầu tư quốc tế thực hiện trên 40% tổng giao dịch.

Đặc biệt, quý I/2025 đã chứng kiến một giai đoạn "xả hàng" chưa từng có trong lịch sử của khối ngoại. Số phiên giải ngân mua ròng chỉ đếm trên đầu ngón tay, trong khi áp lực “xả hàng" kéo dài với giá trị tương đối lớn. Lũy kế quý I, khối ngoại bán ròng xấp xỉ 25.940 tỷ đồng trên toàn thị trường, tương ứng hơn 1 tỷ USD chảy ra khỏi TTCK Việt Nam. Con số này cũng chỉ kém mức bán ròng gần 38.000 tỷ đồng xác lập trong quý II/2024.

Công ty Chứng khoán VnDirect dự báo, triển vọng thị trường IPO sẽ vẫn ảm đạm trong thời gian tới không chỉ do thị trường kém thanh khoản mà còn do các quy định chặt chẽ hơn từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC).

Cụ thể các quy định này bao gồm: Công ty IPO phải hoạt động có lãi trong 2 năm liên tiếp trước năm IPO (trước đây chỉ yêu cầu 1 năm) và không có lỗ lũy kế.

Từ đó, nhiều chuyên gia đề xuất nới lỏng hoặc điều chỉnh các điều kiện niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) hoặc Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) theo hướng linh hoạt hơn, qua đó không chỉ giúp các doanh nghiệp fintech có cơ hội IPO ngay tại "sân nhà" mà còn mở ra cánh cửa để Việt Nam khẳng định vị thế là trung tâm công nghệ mới của khu vực.

Dragon Capital kỳ vọng, nếu các quy định được nới lỏng hoặc điều chỉnh, làn sóng IPO tiếp theo có thể xuất hiện vào năm 2027-2028, ước tính khoảng 47,5 tỷ USD có thể đổ vào TTCK Việt Nam. Trong đó, 12,8 tỷ USD kỳ vọng đến từ mảng tiêu dùng với loạt tên tuổi lớn như Thaco Auto, Bách Hoá Xanh, Golden Gate và Highlands Coffee.

Quy mô niêm yết mới trong mảng dịch vụ tài chính cũng được dự báo đạt 5 tỷ USD với TCBS và VPS.

Ngoài ra, còn có thể chờ đón nhiều doanh nghiệp lớn trong mảng công nghệ và dịch vụ IT, với Viettel IDC, Công nghệ VNG, Misa, VNPay (4,7 tỷ USD); mảng khách sạn với thương vụ niêm yết của Vinpearl (2 tỷ USD); chăm sóc sức khoẻ với Nhà thuốc Long Châu, Xuyên Á (1,9 tỷ USD) và lĩnh vực giải trí Datviet Vac, Galaxy media (0,8 tỷ USD).