Lợi nhuận ít ỏi, F88 vẫn dồn dập phát hành trái phiếu lãi suất cao

Vừa qua, CTCP Kinh doanh F88 phát hành thành công 100 tỷ đồng trái phiếu, kỳ hạn 1 năm, phát hành vào ngày 31/8/2020. Được biết, trái phiếu không có tài sản đảm bảo, lãi suất 12,5%/năm, trả lãi 3 tháng/lần.

Công bố thông tin về phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Nguồn: HNX

Tháng 9/2020, F88 thông báo đã phát hành 3 lô trái phiếu riêng lẻ tổng trị giá 200 tỷ đồng phát hành vào ngày 28/7, 5/8 và 12/8. Đây là trái phiếu có kỳ hạn 12 tháng, lãi suất cố định 12,5%/năm, tiền lãi được thanh toán 3 tháng/lần. 

Tháng 7/2020, F88 công bố đã hoàn thành đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ với tổng giá trị 108,3 tỷ đồng. Đây là loại trái phiếu kỳ hạn 12 tháng, phát hành vào ngày 27/4/2020, mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, không chuyển đổi, không có tài sản đảm bảo và không kèm chứng quyền. Trái phiếu được phát hành dưới hình thức bút toán điện tử; lãi suất là 12,5%/năm.

Công bố thông tin về phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ. Nguồn: HNX.

Như vậy trong năm 2020, F88 đã huy động tổng cộng trên dưới khoảng 600 tỷ đồng từ thị trường trái phiếu, lãi suất đều cố định 12,5%/năm.

Theo thông tin từ báo cáo của bộ phận phân tích Chứng khoán VNDirect (VND Research), các trái phiếu của F88 nằm trong nhóm trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất cao nhất trong 7 tháng đầu năm 2020.

Được biết, Công ty là đơn vị vận hành chuỗi cầm đồ F88 - một hình thức cho vay thế chấp đa dạng các loại tài sản như cầm đồ ôtô, cầm đăng ký ôtô, cầm đồ xe máy, cầm đồ điện thoại, cầm đồ laptop… F88 được thành lập vào năm 2016, cổ đông lớn nắm 99,99% vốn là Công ty cổ phần Đầu tư F88. Trong vòng 4 năm qua, doanh nghiệp đã tăng dần quy mô vốn điều lệ từ 54,5 tỷ đồng lên 407 tỷ đồng.

Lãi mỏng nhưng vẫn phát hành trái phiếu "khủng"?

Chủ tịch HĐQT F88 Phùng Anh Tuấn từng bày tỏ kế hoạch đầy tham vọng, kết thúc năm 2020, hệ thống F88 sẽ có 300 điểm giao dịch.

Trong Đại hội cổ đông thường niên diễn ra vào cuối tháng 7/2020, doanh nghiệp lên kế hoạch tiếp tục mở rộng quy mô mạng lưới các phòng giao dịch, tăng dư nợ năm và nâng cấp đội ngũ quản lý. Doanh thu thuần cũng sẽ tăng theo cấp số nhân, đạt 284 tỷ đồng năm 2019 và 1.619 tỷ năm 2021, tốc độ tăng trưởng doanh thu 189%/năm trong 5 năm từ 2017-2021.

Trong đó, chỉ tiêu lợi nhuận năm 2020 dự đạt 377 tỷ đồng – tức tăng gấp 22 lần con số thực hiện của năm 2019. Năm 2021, con số dự nhân hai lên thành 816 tỷ đồng.

Tuy nhiên, kết quả kinh doanh của F88 không được như kỳ vọng của ban lãnh đạo. 

Trong nửa đầu năm 2020, F88 báo lãi sau thuế chỉ đạt 2,7 tỷ đồng, giảm 83% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) chỉ đạt 0,8% so với mức 6,6% của cùng kì năm trước cho thấy hiệu quả sinh lời của F88 thật sự đã suy giảm mạnh trong 6 tháng đầu năm nay.

Năm 2019, doanh nghiệp này báo lãi sau thuế đạt 16,6 tỷ đồng, gấp 6 lần so với năm 2018, nhưng chỉ tương đương với 20% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2019 đã đề ra. 

Tại ngày 31/12/2019, F88 có 256,6 tỷ đồng nợ phải trả, vốn chủ sở hữu là 251,7 tỷ đồng. Trong khi cuối năm 2018, F88 ghi nhận lỗ lũy kế 34,4 tỷ đồng. Như vậy, tính đến cuối năm 2019 mức lỗ luỹ kế Công ty được giảm về mức 18 tỷ đồng.

Có thể thấy, lãi thu về quá ít ỏi trong khi F88 phát hành trái phiếu lên tới hàng trăm tỷ kèm lãi suất cao. Do đó, nhà đầu tư phải cân nhắc thật kỹ trước khi quyết định đầu tư.

Bộ Tài chính cảnh báo rủi ro khi đầu tư trái phiếu doanh nghiệp

Trước tình hình có rất nhiều công ty phát hành trái phiếu doanh nghiệp thời gian qua, các chuyên gia tài chính đã đưa ra một số rủi ro nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) có thể gặp phải, bao gồm: doanh nghiệp không thực hiện được các điều kiện, điều khoản của trái phiếu do mất khả năng thanh toán; doanh nghiệp không thanh toán được đầy đủ, đúng hạn gốc, lãi trái phiếu; doanh nghiệp không thực hiện được cam kết với nhà đầu tư về mua lại trái phiếu trước hạn...

Bộ Tài chính cũng đã khuyến nghị nhà đầu tư TPDN, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân không nên mua TPDN chỉ vì lãi suất cao.

Với đặc thù TPDN là công cụ nợ do doanh nghiệp phát hành theo nguyên tắc tự vay, tự trả, tự chịu trách nhiệm về hiệu quả sử dụng vốn và khả năng trả nợ, khả năng trả nợ của doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào tình hình tài chính, kết quả kinh doanh, nên nhà đầu tư cần phải cân nhắc, đánh giá được rủi ro trước khi quyết định mua trái phiếu.