Ngân hàng và bất động sản chiếm 47% tỷ trọng danh mục của các quỹ đầu tư

Fiingroup vừa công bố cẩm nang ngành quỹ Việt Nam trong đó có nhiều số liệu đáng chú ý.

Tổng tài sản quản lý (AUM) tăng từ 322 nghìn tỷ đồng năm 2019 lên 839 nghìn tỷ đồng năm 2025 và 846 nghìn tỷ đồng đến cuối tháng 6/2026, tương đương mức tăng khoảng 2,6 lần trong 6 năm. Tuy nhiên, tỷ lệ AUM/GDP duy trì quanh 6,5% trong giai đoạn 2020-2025, cho thấy quy mô AUM tăng chủ yếu cùng với nền kinh tế, trong khi mức độ thâm nhập của các sản phẩm quản lý tài sản chuyên nghiệp chưa thực sự cải thiện.

Số quỹ đầu tư chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép tăng từ 46 quỹ năm 2019 lên 141 quỹ vào cuối tháng 6/2026; trong khi tổng giá trị tài sản thuần (NAV) tăng lên 100 nghìn tỷ đồng cuối 2025 trước khi giảm còn 93 nghìn tỷ đồng vào cuối tháng 6/2026 do diễn biến kém thuận lợi và áp lực rút ròng kéo dài trên thị trường chứng khoán.

Quy mô NAV các quỹ đầu tư chứng khoán hiện tương đương khoảng 0,7-0,8% GDP, vẫn còn khá nhỏ so với quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán/GDP (tương đương78,3%) và dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành/GDP (tương đương11% GDP).

Về danh mục đầu tư của các quỹ, cổ phiếu tiếp tục chiếm tỷ trọng chủ đạo. Năm 2025, cổ phiếu chiếm khoảng 72% NAV theo phân lớp tài sản; xét theo chiến lược, nhóm quỹ cổ phiếu chiếm khoảng 71% tổng NAV, so với khoảng 20% ở quỹ trái phiếu.

Cơ cấu hiện tại cũng cho thấy dư địa đa dạng hóa sản phẩm còn lớn, đặc biệt với quỹ trái phiếu, cân bằng, thị trường tiền tệ, hưu trí và các giải pháp tích lũy dài hạn.

Do cơ cấu tài sản nghiêng về cổ phiếu, hiệu suất và NAV của các quỹ đầu tư, đặc biệt nhóm quỹ Cổ phiếu, nhạy hơn với chu kỳ thị trường. Ngược lại, nhóm quỹ Trái phiếu duy trì hiệu suất ổn định hơn qua các khung thời gian, bình quân 6,3%/năm trong 3 năm và 6,6%/năm trong 5 năm.

Danh mục đầu tư của các quỹ đầu tư chứng khoán tại Việt Nam đang có mức độ tập trung đáng kể vào hai nhóm ngành Ngân hàng và Bất động sản, với tổng tỷ trọng chiếm khoảng 47% giá trị danh mục trong năm 2025. Đây cũng là hai nhóm ngành có quy mô vốn hóa lớn và đóng vai trò quan trọng trong cấu trúc của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Xét về giá trị đầu tư theo ngành, quy mô phân bổ vốn vào Ngân hàng và Bất động sản tiếp tục tăng trong giai đoạn 2023-2025. Năm 2025, giá trị đầu tư vào Ngân hàng đạt khoảng 25 nghìn tỷ đồng, trong khi Bất động sản đạt khoảng 19 nghìn tỷ đồng.

Cùng với các nhóm ngành như Bán lẻ, Công nghệ Thông tin (CNTT), Tài chính và Tài nguyên Cơ bản, danh mục đầu tư của các quỹ có sự đa dạng nhất định nhưng vẫn tập trung đáng kể vào các ngành có vốn hóa lớn trên thị trường.

Đáng chú ý, tỷ trọng của Bất động sản trong danh mục các quỹ có xu hướng tăng rõ rệt. Tỷ trọng ngành này tăng từ 13% năm 2023 lên 14% năm 2024 và đạt 20% vào năm 2025. Ngược lại, Ngân hàng dù vẫn là nhóm ngành có tỷ trọng lớn nhất nhưng tỷ trọng đã giảm từ 31% năm 2023 xuống 28% năm 2024 và còn 27% vào năm 2025.

Mức độ tập trung này phần nào phản ánh cấu trúc vốn hóa và thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi Ngân hàng và Bất động sản là hai ngành có quy mô lớn và hiện diện đáng kể trong các chỉ số thị trường.

Theo Fiingroup, về dài hạn, tăng trưởng AUM sẽ đặt ra yêu cầu mở rộng chiều sâu của thị trường. Nếu nguồn cung cổ phiếu có quy mô, thanh khoản và tỷ lệ tự do chuyển nhượng phù hợp không tăng tương ứng, các quỹ lớn có thể đối mặt với giới hạn về khả năng giải ngân và mức độ đa dạng hóa danh mục.