Nhiệt điện được dự báo tăng trưởng mạnh trong quý III

Theo báo cáo ngành mới công bố của Chứng khoán MB (MBS), lượng điện tiêu thụ trong 8 tháng đầu năm 2026 tăng 9,7% so với cùng kỳ. Riêng tháng 7 và tháng 8, tốc độ tăng chậm lại còn khoảng 7,7% khi nhiệt độ giảm và miền Bắc bước vào mùa mưa. Tuy nhiên, mức tiêu thụ điện nhìn chung vẫn cao, cho thấy áp lực đáp ứng nhu cầu của hệ thống chưa giảm đáng kể.

Trong khi nhu cầu điện duy trì cao, thủy điện lại không còn đóng góp thuận lợi như trước. Trong tháng 7 và tháng 8, sản lượng huy động từ thủy điện giảm khoảng 13% so với cùng kỳ. Theo MBS, lượng mưa thấp hơn năm ngoái đã ảnh hưởng đến khả năng tích nước cũng như sản lượng của các nhà máy.

Đến tháng 9, lượng nước về một số hồ có cải thiện nhờ ảnh hưởng của áp thấp tại miền Bắc và mùa mưa ở miền Nam. Dù vậy, mức cải thiện mới mang tính cục bộ và chưa đủ để đảo ngược xu hướng giảm của thủy điện. Điều này khiến những doanh nghiệp có tỷ trọng thủy điện lớn như Công ty Cổ phần Tập đoàn Hà Đô (Mã HOSE: HDG), Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (REE), Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (Mã HOSE: GEG) hay Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 (Mã HOSE: PC1) chịu tác động nhất định trong quý III.

Khoảng trống từ thủy điện vì vậy đang được bù đắp bằng việc tăng huy động các nguồn nhiệt điện. Đối với điện than, MBS ước tính sản lượng huy động trong quý III tăng khoảng 13% so với cùng kỳ, dù mức nền của năm trước vốn đã khá cao. Các nhà máy được huy động nhiều hơn nhằm bổ sung nguồn điện khi thủy điện suy giảm.

Tuy nhiên, việc sản lượng tăng không đồng nghĩa lợi nhuận của các nhà máy điện than hoàn toàn thuận lợi. So với giai đoạn cao điểm trong quý II, áp lực huy động đã giảm bớt, khiến giá điện trên thị trường trong tháng 7 và tháng 8 xuống quanh 1.200 đồng/kWh. Đồng thời, giá than tăng cũng có thể làm chi phí đầu vào cao hơn, từ đó ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.

Điện khí ghi nhận mức tăng mạnh hơn. Sản lượng huy động trong quý III được ước tính tăng khoảng 37% so với cùng kỳ, trong đó một phần đáng kể đến từ sự tham gia của hai nhà máy Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4.

Bên cạnh đó, nhiều nhà máy thuộc Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) và Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) tiếp tục được giao sản lượng điện hợp đồng ở mức cao trong quý III và nửa cuối năm. Đây được xem là yếu tố hỗ trợ hoạt động kinh doanh của nhóm điện khí, dù giá nhiên liệu vẫn chịu ảnh hưởng từ biến động của thị trường năng lượng thế giới.

Như vậy, khi nhu cầu sử dụng điện vẫn cao nhưng thủy điện giảm sản lượng, trọng trách cung ứng đang dịch chuyển nhiều hơn sang nhiệt điện. Sự thay đổi này cũng phản ánh khá rõ trong dự báo lợi nhuận quý III của các doanh nghiệp trong ngành.

Nhóm nhiệt điện được dự báo trở thành động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận trong quý III.  Theo dự phóng của MBS Research, lợi nhuận các doanh nghiệp điện trong danh mục theo dõi tăng khoảng 10% so với cùng kỳ trong quý III/2026. Tuy nhiên, mức hưởng lợi giữa các doanh nghiệp vẫn khác nhau khi giá nhiên liệu, giá điện trên thị trường và đặc điểm vận hành từng nhà máy tiếp tục tác động trực tiếp đến kết quả kinh doanh.