Nhiều động lực hỗ trợ thị trường chứng khoán trong tháng 8

Sau giai đoạn điều chỉnh, VN-Index bước vào tháng 8 với nhiều yếu tố hỗ trợ tích cực hơn. Theo cập nhật mới nhất của Chứng khoán ABS, kịch bản tăng điểm vẫn đang được đánh giá cao khi 5 động lực quan trọng cùng lúc xuất hiện: lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện, dòng vốn ngoại trở lại, quá trình thoái vốn và tái cơ cấu doanh nghiệp Nhà nước được đẩy mạnh, chính sách tiếp tục được tháo gỡ và rủi ro thương mại Việt - Mỹ có dấu hiệu hạ nhiệt.

Nếu các yếu tố này tiếp tục diễn biến thuận lợi, VN-Index có thể có thêm dư địa hướng tới vùng 1.850-1.950 điểm trong thời gian tới.

Động lực quan trọng nhất đến từ sức khỏe lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết.

Tính đến ngày 5/8, có 1.057/1.523 doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính kết quả kinh doanh quý II/2026, tương đương khoảng 98,8% tổng vốn hóa thị trường.

Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm doanh nghiệp này tăng 41,2% so với cùng kỳ, đánh dấu quý tăng trưởng thứ năm liên tiếp.

Đáng chú ý, tăng trưởng không chỉ đến từ nhóm ngân hàng hay tài chính. Các doanh nghiệp phi tài chính tăng lợi nhuận tới 57,6%, cao hơn đáng kể mức tăng 24,4% của nhóm tài chính.

Điều này cho thấy nền tảng tăng trưởng lợi nhuận đang có độ rộng tương đối tốt. Nếu xu hướng này tiếp tục trong nửa cuối năm, lợi nhuận cả năm 2026 sẽ cải thiện, qua đó làm giảm mức P/E dự phóng của thị trường.

Nói cách khác, VN-Index có thể tăng mà áp lực định giá không tăng tương ứng, bởi phần “mẫu số” là lợi nhuận doanh nghiệp đang được cải thiện.

Động lực thứ hai đến từ dòng vốn quốc tế. Sau khi thị trường điều chỉnh về vùng định giá hấp dẫn hơn, khối ngoại đã bắt đầu xuất hiện những phiên mua ròng trở lại. Trong thời gian tới, câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục là chất xúc tác đáng chú ý.

FTSE Russell dự kiến công bố danh mục cổ phiếu chính thức thuộc FTSE Global Equity Index Series dành cho thị trường mới nổi vào ngày 21/8/2026, trước khi danh mục có hiệu lực từ 21/9/2026.

Theo ước tính của ABS, khoảng 1,4 tỷ USD từ các quỹ ETF mô phỏng chỉ số có thể được giải ngân trong kỳ cơ cấu tháng 9, với trọng tâm là nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Nếu dòng tiền này diễn ra đúng kỳ vọng, đây sẽ là một nguồn cầu mới đáng kể cho thị trường, đặc biệt đối với các cổ phiếu vốn hóa lớn và có khả năng được đưa vào các rổ chỉ số.

Không chỉ dòng vốn trên thị trường chứng khoán, dòng vốn vào nền kinh tế cũng đang cho tín hiệu tích cực. FDI giải ngân 7 tháng đạt 15,2 tỷ USD, mức cao kỷ lục, trong khi lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đã hạ nhiệt.

Thanh khoản hệ thống thuận lợi hơn, cùng với dòng vốn quốc tế tích cực, có thể tạo thêm điều kiện để dòng tiền quay trở lại các tài sản rủi ro như cổ phiếu.

Động lực thứ ba đến từ quá trình tái cơ cấu và thoái vốn tại các doanh nghiệp có vốn nhà nước. Quyết định 40/2026/QĐ-TTg tạo cơ sở cho các phương án tăng vốn, giảm vốn, thoái vốn và tái cơ cấu doanh nghiệp trong giai đoạn 2026-2030.

Nếu quá trình này được đẩy nhanh, thị trường chứng khoán có thể xuất hiện thêm nguồn cung cổ phiếu từ những doanh nghiệp quy mô lớn và có nền tảng hoạt động tốt.

Việc Nhà nước giảm tỷ lệ sở hữu tại một số doanh nghiệp cũng đồng nghĩa với việc mở rộng không gian tham gia cho nhà đầu tư tư nhân và các tổ chức, đồng thời giúp tăng tính đa dạng và chiều sâu của thị trường.

Đây không phải động lực tạo ra hiệu ứng tức thời, nhưng nếu được triển khai đồng bộ, nó có thể trở thành một nguồn cung cổ phiếu chất lượng và tạo thêm sức hút cho thị trường trong trung và dài hạn.

Động lực thứ tư đến từ chính sách. Kỳ họp không thường lệ thứ nhất của Quốc hội trong tháng 8 dự kiến xem xét nhiều dự án luật và nghị quyết liên quan đến những lĩnh vực có ảnh hưởng lớn tới nền kinh tế như đầu tư, dầu khí, ngân hàng, bất động sản, đất đai, nhà ở, năng lượng, kinh tế tư nhân và khoa học công nghệ.

Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở số lượng chính sách được đưa ra, mà ở khả năng tháo gỡ những điểm nghẽn pháp lý đang khiến dòng vốn bị đình trệ.

Nếu các quy định mới giúp rút ngắn thủ tục, khơi thông dự án và đẩy nhanh quá trình đầu tư, những nhóm ngành như bất động sản, năng lượng, đầu tư công và hạ tầng có thể hưởng lợi rõ rệt.

Khi vốn được giải ngân nhanh hơn và dự án được triển khai thuận lợi hơn, tác động tích cực sẽ không chỉ dừng ở từng doanh nghiệp mà còn lan tỏa sang tăng trưởng kinh tế, việc làm và nhu cầu tín dụng.

Động lực cuối cùng đến từ quan hệ thương mại Việt Nam - Mỹ, đặc biệt là vấn đề thuế quan.

Đây vẫn là một biến số quan trọng đối với triển vọng xuất khẩu, lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế Việt Nam.

Theo ABS, Việt Nam đang phối hợp với Mỹ trong các vấn đề liên quan đến quyền sở hữu trí tuệ, nguồn gốc xuất xứ và thương mại. Việc ban hành Nghị định 292/2026, tập trung tăng cường quản lý và chống gian lận xuất xứ, chuyển tải hàng hóa bất hợp pháp, được kỳ vọng giúp củng cố uy tín của hàng hóa Việt Nam trong chuỗi cung ứng quốc tế.

ABS kỳ vọng các cuộc điều tra của Mỹ theo Mục 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974 sẽ sớm có kết quả, trong đó mức thuế áp dụng với hàng hóa Việt Nam được duy trì ở mức cạnh tranh.

Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực lên hoạt động xuất khẩu và lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan sẽ giảm xuống. Quan trọng hơn, sự rõ ràng về chính sách thương mại sẽ giúp doanh nghiệp có cơ sở tốt hơn để lên kế hoạch sản xuất, đầu tư và mở rộng đơn hàng.

Điểm đáng chú ý là 5 động lực trên không tồn tại riêng lẻ mà có thể tạo hiệu ứng cộng hưởng. Cộng hưởng 5 động lực, VN-Index có thêm dư địa hướng tới 1.950 điểm. 

Lợi nhuận doanh nghiệp tăng giúp định giá thị trường trở nên hợp lý hơn. Dòng vốn ngoại và kỳ vọng nâng hạng tạo thêm nguồn cầu. Quá trình thoái vốn nhà nước bổ sung nguồn cung cổ phiếu chất lượng. Chính sách được hoàn thiện giúp khơi thông dòng vốn trong nền kinh tế. Trong khi đó, một kết quả thuận lợi trong quan hệ thương mại Việt - Mỹ sẽ giúp giảm bớt một trong những rủi ro lớn đối với triển vọng tăng trưởng.

Vì vậy, nếu các yếu tố này tiếp tục diễn biến theo hướng tích cực, vùng 1.950 điểm không còn chỉ là một mục tiêu kỹ thuật mà có thể được hỗ trợ bởi cả nền tảng lợi nhuận, dòng tiền và chính sách.

Dù vậy, thị trường vẫn khó đi lên theo đường thẳng. Những phiên rung lắc và điều chỉnh mạnh có thể xuất hiện sau các nhịp tăng nhanh. Vùng 1.651 điểm vì thế vẫn là mốc cần theo dõi trong ngắn hạn, trong khi 1.600 điểm là ngưỡng hỗ trợ quan trọng hơn về trung hạn.

Theo ABS, bức tranh hiện tại đang nghiêng về kịch bản tích cực: lợi nhuận tăng, dòng vốn cải thiện, nâng hạng đến gần hơn, chính sách được tháo gỡ và rủi ro thương mại có cơ sở giảm bớt. Đây chính là 5 động lực mới đang mở rộng dư địa để VN-Index tiếp tục phục hồi và hướng tới vùng 1.850-1.950 điểm.