Những yếu tố góp phần hỗ trợ ổn định tỷ giá

Trong tháng 5/2026, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng dao động trong biên độ tương đối hẹp khoảng 26.310 - 26.360 VND/USD và chưa xuất hiện áp lực bứt phá đáng kể lên vùng tâm lý 26.550 như giai đoạn quý 1/2026.

Áp lực tỷ giá có xu hướng dịu bớt nhờ một số yếu tố bên ngoài thuận lợi hơn, bao gồm việc chỉ số Đô la Index (DXY) giảm về quanh mức 99 điểm so với khoảng 100,5 điểm vào cuối tháng 3 và giá dầu Brent giảm đáng kể, góp phần làm giảm áp lực lên nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu.

Trong tháng 5, tỷ giá USD tự do tiếp tục giảm mạnh, với chiều bán về quanh 26.420 - 26.450 VND/USD, thấp hơn khoảng 350 - 400 đồng so với đầu tháng. Trong khi đó, tỷ giá tại các ngân hàng thương mại vẫn bám sát trần trong phần lớn thời gian của tháng 5, phản ánh áp lực tỷ giá cơ bản chưa hoàn toàn biến mất, dù mức mất giá của VND so với USD từ đầu năm đến nay vẫn tương đối hạn chế, khoảng 0,07%.

Trong tháng 6, tỷ giá USD/VND vẫn có thể chịu áp lực tăng nhưng ở mức nhẹ do một số yếu tố có thể tạo sức ép, bao gồm (1) khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến, từ đó tiếp tục hỗ trợ sức mạnh của đồng USD và (2) độ trễ từ tác động của mức thâm hụt thương mại lớn trong 5 tháng đầu năm.

Từ dữ liệu vĩ mô tháng 5, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB cho một số yếu tố đang góp phần hỗ trợ ổn định tỷ giá trong ngắn hạn.

Thứ nhất, chênh lệch lãi suất VND - USD tiếp tục duy trì theo hướng hỗ trợ VND. Từ đầu năm đến nay, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng duy trì cao hơn đáng kể so với USD ở nhiều kỳ hạn. Điều này góp phần làm giảm động cơ nắm giữ USD ngắn hạn và làm tăng chi phí vốn đối với các vị thế mang tính đầu cơ vào USD, qua đó hỗ trợ ổn định tỷ giá.

Thứ hai, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) giải ngân tiếp tục duy trì tích cực và được kỳ vọng tiếp tục tăng. Trong thời gian tới, vốn FDI giải ngân được kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng ổn định nhờ các dự án đã cam kết bước vào giai đoạn triển khai, trong khi dòng vốn đăng ký mới có thể được hỗ trợ bởi xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng và mở rộng sản xuất. Dù vậy, trong bối cảnh nhập siêu vẫn ở mức cao, FDI nhiều khả năng đóng vai trò giảm bớt áp lực tỷ giá hơn là triệt tiêu hoàn toàn sức ép lên thị trường ngoại hối.

Thứ ba, giá vàng trong nước có thể duy trì đà giảm do quyết tâm của Chính phủ trong việc thu hẹp chênh lệch giá vàng trong nước với thế giới. Một trong những yếu tố có thể góp phần giúp tỷ giá được kiểm soát tốt hơn trong bối cảnh nhập siêu lớn là việc giá vàng giảm sâu cùng chiều với giá vàng thế giới.

Diễn biến giảm của giá vàng có thể góp phần làm giảm áp lực lên nhu cầu ngoại tệ trên thị trường tự do liên quan đến hoạt động đầu cơ hoặc kinh doanh vàng. Tuy nhiên, mức độ tác động của yếu tố này tới tỷ giá liên ngân hàng là khó lượng hóa và cần được đánh giá thận trọng.

Thứ tư, tăng trưởng xuất khẩu được kỳ vọng cải thiện trong các tháng tới khi hoạt động sản xuất bước vào giai đoạn chuẩn bị cho nửa cuối năm. Dù Việt Nam ghi nhận nhập siêu trong 5 tháng đầu năm 2026, phần lớn được cho là đến từ nhập khẩu nguyên liệu, máy móc và linh kiện phục vụ sản xuất và có thể chuyển hóa thành năng lực xuất khẩu trong thời gian tiếp theo, qua đó hỗ trợ nguồn cung ngoại tệ.

UOB dự báo tỷ giá USD/VND sẽ dao động quanh mức 26.500 đồng/USD trong quý III/2026, giảm dần xuống 26.400 đồng/USD vào quý IV/2026, 26.300 đồng/USD trong quý I/2027 và về mức 26.100 đồng/USD trong quý II/2027.

Nhìn chung, dù đồng USD đang suy yếu trên thị trường quốc tế và môi trường kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều biến động, thị trường ngoại hối Việt Nam được đánh giá đang duy trì trạng thái ổn định nhờ các yếu tố nền tảng tích cực và khả năng điều hành linh hoạt của cơ quan quản lý.