Phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh

Theo VIS Rating toàn bộ lượng phát hành đều là trái phiếu riêng lẻ. Tính chung 5 tháng đầu năm, lượng phát hành mới đạt 137.000 tỷ đồng, tăng 79% so với cùng kỳ năm 2024, trong đó các ngân hàng thương mại chiếm tỷ trọng lớn với 100.000 tỷ đồng - tăng gần 193%.

Các ngân hàng thương mại tiếp tục là nhóm phát hành lớn nhất, với lãi suất trái phiếu phổ biến từ 5,1% đến 6%/năm (kỳ hạn 2 - 3 năm) đối với trái phiếu thường, và từ 5,68% đến 8,2%/năm cho trái phiếu thứ cấp (kỳ hạn 7 - 8 năm). 

Với nhu cầu vốn dài hạn gia tăng do tốc độ tăng trưởng cho vay vượt xa huy động, VIS Rating dự báo ngân hàng sẽ còn đẩy mạnh phát hành trong nửa cuối năm, với kế hoạch toàn ngành lên tới 200.000 tỷ đồng. Riêng VPBank dự kiến phát hành 30.000 tỷ đồng và ACB khoảng 20.000 tỷ đồng.

Tuy nhiên, bên cạnh sự sôi động từ nhóm tài chính - ngân hàng, thị trường cũng chứng kiến áp lực ngày càng lớn ở nhóm bất động sản. Tháng 5 ghi nhận 4 mã trái phiếu lần đầu chậm trả từ 3 doanh nghiệp liên quan đến Tập đoàn Hưng Thịnh, gồm Hưng Thịnh Land, Hưng Thịnh Quy Nhơn. Đây đều là những doanh nghiệp có hồ sơ tín nhiệm yếu, lợi nhuận thấp và đòn bẩy tài chính cao.

VIS Rating cảnh báo, từ tháng 6 đến cuối năm 2025 sẽ có khoảng 474 lô trái phiếu đáo hạn, tổng dư nợ 150.000 tỷ đồng, trong đó 148 trái phiếu (25.800 tỷ đồng) đang chậm trả. Riêng nhóm bất động sản chiếm khoảng một nửa tổng giá trị đáo hạn. Đáng chú ý, có 26 trái phiếu (19.000 tỷ đồng) do 15 doanh nghiệp địa ốc phát hành đang đối mặt nguy cơ chậm trả lần đầu.

Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy, trong những tháng cuối năm, sẽ có khoảng 149.870 tỷ đồng trái phiếu đến hạn, trong đó bất động sản chiếm 53% (tương đương 79.769 tỷ đồng).