PHS: NHNN có thể phải bán ngoại tệ để ổn định tỷ giá

Thời gian qua, tỷ giá USD liên tục tăng cao và lập kỷ lục mới. Nguyên nhân bởi áp lực từ thị trường thế giới; cầu tín dụng yếu; nhập siêu lớn từ khu vực trong nước và nhu cầu trả nợ vay, thanh toán ngoại tệ.

Chứng khoán PHS duy trì quan điểm tỷ giá còn chịu nhiều áp lực và nhiều khả năng NHNN sẽ đưa ra thêm các biện pháp nâng cao để ổn định tình hình.

Cụ thể, PHS dự báo lãi suất tín phiếu sẽ tiếp tục tăng lên quanh mức 2 – 2,5%/năm. Trong phiên 28/3, lãi suất tín phiếu đã lên mức 2,5%/năm.

Điều này có thể là tín hiệu cho thấy phần thặng dư thanh khoản có thể đã giảm đi đáng kể sau khi 14 phiên thầu liên tiếp. Đồng thời, lãi suất trúng thầu cũng có thể tăng cao khi các ngân hàng thương mại cân đối thanh khoản vào cuối quý.

Mức lãi suất tín phiếu sẽ trở thành mức đối chiếu cho các mức lãi suất liên ngân hàng. Qua đó, PHS dự kiến lãi suất liên ngân hàng có thể tăng thêm 0,5 – 0,7 điểm % tương ứng mức lãi suất qua đêm và 1 tuần ở vào 2,0 – 2,5%/năm và kéo dài cho đến hết quý II.

Các chuyên viên phân tích cũng lưu ý rằng lãi suất liên ngân hàng tăng không ảnh hưởng đến mặt bằng lãi suất huy động và nỗ lực giảm lãi suất cho vay của hệ thống ngân hàng, tuy nhiên nó có thể khiến cho lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn ngắn tăng lên.

Tỷ giá sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao lâu hơn, dao động quanh vùng 24.780 – 25.000. Áp lực sẽ kéo dài đến cuối quý II/2024, thời điểm Fed chính thức giảm lãi suất và tín dụng trong nước khơi thông.

PHS cũng cho rằng NHNN có thể thực hiện thêm một động thái nữa là bán ngoại tệ kỳ hạn như đã từng thực hiện trong các giai đoạn 2018 và 2022 nếu như tỷ giá tiệm cận ngưỡng 25.000 VND/USD.

Chứng khoán Shinhan (SSV) cũng đồng quan điểm rằng áp lực tỷ giá trong ngắn hạn vẫn sẽ rất lớn. Tuy nhiên, tỷ giá được kỳ vọng sẽ sớm hạ nhiệt trong nửa cuối năm 2024, giúp VND không mất giá quá 3% trong cả năm 2024 nhờ: triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed và các ngân hàng trung ương khác, FDI và xuất khẩu phục hồi mạnh mẽ, tác động từ đồng thái hút ròng của NHNN và cơ chế điều hành linh hoạt tỷ giá kỳ hạn sắp được thông qua.