SSI: Biên lợi nhuận năm 2022 Hòa Phát có thể thu hẹp do giá than tăng cao

CTCP Chứng khoán SSI vừa ra báo cáo phân tích về Công ty cổ phần Tập đoàn Hòa Phát, theo đó, doanh thu trong quý 4/2021 của HPG đạt 45 nghìn tỷ đồng tăng 73% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước. Trong quý 4, sản lượng thép xây dựng đạt 344 nghìn tấn, sản lượng phôi thép của HPG đạt 477 nghìn tấn, sản lượng HRC đạt 622 nghìn tấn. 

Nguồn: SSI Research

Biên lợi nhuận ròng trong Q4/2021 của HPG là 16,2%, giảm từ 18% trong Q4/2020 và 26,8% trong Q3/2021, chủ yếu là do giá HRC giảm. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận cũng bị ảnh hưởng do giá than đã tăng khoảng 90% so với quý trước dẫn đến chi phí sản xuất cao hơn. Ngoài ra mảng nông nghiệp Hòa Phát lỗ 98 tỷ cũng khiến biên lợi nhuận giảm.

Nguồn: SSI Research

Lũy kế cả năm 2021, lợi nhuận sau thuế của HPG tăng 156% so với cùng kỳ đạt 34,5 nghìn tỷ đồng, vượt 92% so với kế hoạch. Tổng sản lượng tiêu thụ thép của công ty đạt 8,8 triệu tấn, tăng 35%. Sản lượng thép xây dựng đạt 3,9 triệu tấn, sản lượng HRC tăng mạnh 267% lên 2,57 triệu tấn nhờ công suất tăng từ Khu liên hợp Dung Quất.

Theo SSI Research, khoản đầu tư trọng điểm trong hai năm tới của Hòa Phát là dự án Dung Quất II, sẽ được khởi động từ đầu năm 2022 với vốn đầu tư là 70 nghìn tỷ đồng và có công suất hàng năm đạt 5,6 triệu tấn HRC. Khi dự án hoàn thành, tổng công suất của HRC sẽ tăng lên 8,6 triệu tấn.

SSI ước tính năm 2022, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG có thể tăng 17% lên 4,6 triệu tấn và sản lượng HRC có thể tăng 16% đạt 3 triệu tấn, nhưng tổng sản lượng tiêu thụ phôi thép có thể giảm 16% so với cùng kỳ đạt 1,1 triệu tấn do giới hạn công suất. Tổng sản lượng thép thô sản xuất có thể tăng 11% trong năm 2022.

Theo SSI Research, giá thép đã phục hồi từ đầu năm 2022, nhưng biên lợi nhuận ròng HPG có khả năng thu hẹp do giá than cốc đầu vào tăng cao. Từ đầu năm 2022, giá thép xây dựng trong nước và HRC đã phục hồi lần lượt 4% và 11% do nguồn cung nguyên liệu thô ở Úc bị gián đoạn do dịch Covid-19, cũng như việc Trung Quốc giảm bớt sự kiểm soát trên thị trường bất động sản. Tuy nhiên, giá thép vẫn ở dưới mức đỉnh năm 2021. Trong khi đó, nhu cầu năng lượng cao và nguồn cung hạn chế đẩy giá than tăng cao có khả năng gây áp lực lên biên lợi nhuận của công ty khiến biên lợi nhuận thu hẹp trong năm 2022.

Giá than đá thế giới Nguồn: thitruonghanghoa.com