SSI Research: Định giá TTCK đang rơi về đáy nhiều năm

Chứng khoán SSI Research vừa có những đánh giá cập nhật về triển vọng thị trường sau những phiên giảm sâu lịch sử. Theo đó, tin xấu thực tế có thể trở thành cơ hội tốt dù không thể tránh khỏi ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn.

Tại báo cáo chiến lược thị trường tháng 4, SSI Research đánh giá, trên thị trường chứng khoán (TTCK), VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E hỗn hợp (trung bình của P/E 4 quý gần nhất và P/E ước tính 1 năm) là 11,6 lần, thấp hơn 25% so với mức trung bình từ năm 2016 đến nay là 15,5 lần.

So với các đợt điều chỉnh trước đây, P/E hỗn hợp hiện tại chỉ cao hơn mức thấp được ghi nhận trong đợt COVID-19 tháng 3/2020 và khi bị ảnh hưởng rủi ro trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp vào cuối năm 2022.

Trong 10 năm qua, VN-Index đã điều chỉnh hơn 4% trong 24 lần. Mặc dù thị trường có thể còn động lực điều chỉnh trong ngắn hạn, tỷ lệ thị trường hồi phục sau giai đoạn 1 - 3 tháng và 12 tháng tương đối cao - ở mức 70% và 75% - với tỷ suất sinh lời trung bình sau 12 tháng là 16%.

TTCK Việt Nam đang có đợt bán mạnh, nhưng trên nền tảng định giá đang ở mức hấp dẫn. Do đó, SSI Research đánh giá đây là cơ hội cho các nhà đầu tư khi định giá TTCK Việt Nam hiện nay thấp hơn so với giai đoạn chiến tranh thương mại giai đoạn 2018 - 2019.

SSI Research cũng lưu ý về triển vọng nâng hạng khi Thông tư 68/2024 có hiệu lực từ ngày 2/11/2024 cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể mua cổ phiếu mà không cần có đủ tiền trước (Non Pre-funding solution – NPS).

Đây là một bước tiến quan trọng để TTCK Việt Nam đáp ứng các yêu cầu nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell.

FTSE Russell đang có góc nhìn khả quan về việc triển khai NPS. Tuy nhiên, vẫn còn một số vướng mắc trong quá trình thực hiện (việc mở tài khoản, hệ thống giao dịch và xử lý các giao dịch thất bại). Việc xử lý các giao dịch thất bại là yếu tố quan trọng FTSE Russell đang xem xét để quyết định nâng hạng cho Việt Nam.

Cùng với đó, các cơ quan quản lý vẫn đang nỗ lực đạt mục tiêu nâng hạng lên thị trường mới nổi. Kế hoạch triển khai hệ thống giao dịch KRX vào ngày 5/5 sẽ cải thiện năng lực thực thi và cung cấp các sản phẩm mới. Sửa đổi Luật Chứng khoán gần đây đã tạo tiền đề pháp lý cho mô hình đối tác bù trừ trung tâm (CCP) cho hoạt động bù trừ thanh toán giao dịch chứng khoán.

Ngoài ra, dự thảo sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP nhằm đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản giao dịch cho nhà đầu tư nước ngoài và rút ngắn thời gian giữa IPO và niêm yết cũng là những chuyển biến tích cực trong quá trình nâng hạng. SSIResearch kỳ vọng khả năng Việt Nam được đưa vào danh sách nâng hạng trong kỳ đánh giá tháng 9/2025.