Thị trường chứng khoán có thể tạo đáy trong tháng 11

Thị trường chứng khoán liên tục chịu áp lực bán mạnh. Diễn biến này nối dài chuỗi điều chỉnh từ tháng 9, khi VN-Index giảm 3,5%, trước khi mất thêm 1,5% trong tháng 10, xuống 1.741,6 điểm. Chỉ số đã thấp hơn gần 10% so với đỉnh giữa tháng 5.

Riêng tháng 10, khoảng 750 mã cổ phiếu giảm giá. Khối ngoại bán ròng hơn 23.700 tỷ đồng trên HOSE. Thanh khoản suy yếu, trong khi hiệu ứng nâng hạng thị trường chưa tạo được lực đỡ như kỳ vọng.

Giữa bối cảnh này, báo cáo chiến lược tháng 11 của SSI Research đưa ra nhận định đáng chú ý về khả năng thị trường sớm tạo đáy.

Theo thống kê của SSI, trong bốn năm gần nhất có kỳ nghỉ Quốc khánh kéo dài bốn ngày, VN-Index thường tăng trong tháng 8, điều chỉnh vào tháng 9-10 và tạo đáy trong tháng 11. Sau đó, chỉ số tăng bình quân 19% từ đáy tháng 11 đến vùng đỉnh quý I năm sau.

Bên cạnh yếu tố mùa vụ, định giá cũng đang trở nên hấp dẫn hơn. P/E dự phóng năm 2026 của VN-Index hiện khoảng 11,7 lần, hoặc 9 lần nếu loại trừ nhóm Vingroup, tiệm cận vùng thấp của các chu kỳ điều chỉnh trước.

Với quan điểm thận trọng, Chứng khoán Asean cảnh báo VN-Index có thể lùi về 1.680-1.700 điểm nếu mất vùng hỗ trợ 1.715-1.720 điểm. BVSC cho rằng thị trường cần thêm thời gian tìm điểm cân bằng, đặc biệt khi thanh khoản chưa cải thiện.

Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cũng đưa ra triển vọng thận trọng hơn. Công ty này hạ P/E mục tiêu cuối năm của VN-Index từ 15 lần xuống còn 11,5-12 lần. Tính đến cuối tháng 10, P/E của chỉ số ở mức 11,2 lần, tương ứng với tỷ suất lợi nhuận trên giá (E/P) khoảng 8,4%, chỉ tương đương hoặc thấp hơn lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại một số ngân hàng.

Theo TVS, mặt bằng lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng neo quanh mức 9% khiến cổ phiếu kém hấp dẫn hơn so với tiền gửi, qua đó hạn chế khả năng cải thiện dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân. Bên cạnh đó, việc các ngân hàng trung ương lớn như Mỹ, châu Âu và Nhật Bản duy trì xu hướng thắt chặt tiền tệ có thể tạo thêm áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Độ rộng thị trường cũng là một điểm đáng lưu ý. Theo thống kê của TVS, đến cuối tháng 10, chỉ gần 32% cổ phiếu trên HoSE giao dịch trên đường trung bình động 200 ngày (MA200), cho thấy xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế trên diện rộng.

SSI cũng cảnh báo dư nợ margin cao, áp lực bán ròng của khối ngoại và nguy cơ tăng trưởng lợi nhuận chậm lại. Do đó, khả năng tạo đáy không đồng nghĩa thị trường sẽ lập tức bước vào xu hướng tăng mới.

Với nhà đầu tư, công ty chứng khoán này khuyến nghị tích lũy cổ phiếu có chọn lọc trong các nhịp điều chỉnh, ưu tiên doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận tốt và tránh mua đuổi khi thị trường hồi phục.