Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận tín hiệu khởi sắc trong tháng 6

Báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp do VIS Rating công bố mới đây cho thấy tháng 6/2025 ghi nhận giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp theo tháng cao nhất kể từ năm 2022, đạt 94 nghìn tỷ đồng, tăng 36% so với tháng trước.

Động lực chính của thị trường đến từ nhóm ngân hàng, khi chiếm hơn 80% tổng giá trị phát hành riêng lẻ. Tính đến cuối tháng 6/2025, các ngân hàng tư nhân lớn như ACB, MBBank và Techcombank đã hoàn thành khoảng 50% kế hoạch phát hành của năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục triển khai trong nửa cuối năm.

Bên cạnh khu vực ngân hàng, các doanh nghiệp phi tài chính cũng tích cực tham gia thị trường trái phiếu, nổi bật là nhóm ngành bất động sản. Trong 6 tháng đầu năm 2025, các doanh nghiệp bất động sản chiếm tỷ trọng phát hành đáng kể, trong đó riêng Vingroup và các công ty liên quan đã chiếm tới 81% tổng giá trị phát hành của toàn ngành. Diễn biến này cho thấy sự phụ thuộc lớn của ngành bất động sản vào kênh huy động vốn qua trái phiếu, đặc biệt trong bối cảnh tín dụng ngân hàng vẫn còn những ràng buộc nhất định về hạn mức và điều kiện giải ngân.

Một điểm sáng đáng chú ý trong tháng là tiến triển tích cực trong việc giải quyết các khoản nợ trái phiếu tồn đọng. Ngày 25/6/2025, Cục Thi hành án dân sự TP. Hồ Chí Minh đã thực hiện chi trả hơn 7.000 tỷ đồng cho các trái chủ của 25 mã trái phiếu do bốn doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản phát hành, tương đương khoảng 24,81% mệnh giá.

VIS Rating nhận định đây là một diễn biến tích cực, tạo ra tiền lệ giúp tăng cường niềm tin vào thị trường khi tòa án đã đảm bảo việc thực thi quyền lợi của nhà đầu tư.

Trong tháng 6/2025, có 4 trái phiếu ghi nhận chậm trả lần đầu bao gồm 2 trái phiếu chậm trả lãi coupon lần đầu và 2 trái phiếu chậm trả gốc lần đầu. Đáng chú ý, có 22 trong số 35 trái phiếu đáo hạn vào tháng 7/2025 có hồ sơ tín nhiệm yếu. Trong số này, 8 trái phiếu đã trong tình trạng chậm trả.

Theo VIS Rating, trong 12 tháng tới, ước tính có khoảng 222 nghìn tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn. Trong số này, 44% được phát hành bởi các tổ chức phát hành có hồ sơ tín nhiệm ở mức Yếu hoặc thấp hơn. Đồng thời, trong số sắp đáo hạn có 92 lô trái phiếu với tổng giá trị khoảng 50 nghìn tỷ đồng đã được gia hạn hai năm hoặc ngắn hơn theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP trong giai đoạn 2023-2025, chủ yếu nhằm giảm áp lực thanh toán ngắn hạn và tránh tình trạng chậm trả.