Tỷ giá USD/VND đang diễn biến thuận lợi hơn kỳ vọng

Theo đánh giá của ACBS Research, tính đến ngày 17/7/2026, đồng Việt Nam chỉ giảm giá khoảng 0,4% so với USD kể từ đầu năm. Diễn biến này được xem là tích cực trong bối cảnh nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn duy trì lập trường thận trọng trong điều hành chính sách tiền tệ do áp lực lạm phát chưa hạ nhiệt.

Trên cơ sở đó, ACBS Research dự báo VND sẽ mất giá khoảng 3% trong cả năm 2026. Đồng thời, đơn vị này cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vẫn còn dư địa để sử dụng các công cụ điều tiết nhằm bổ sung thanh khoản bằng đồng Việt Nam mà không gây áp lực đáng kể lên tỷ giá.

Theo ACBS Research, thanh khoản hệ thống có thể được cải thiện thông qua nhiều kênh, bao gồm các giao dịch hoán đổi ngoại tệ giữa NHNN và các ngân hàng thương mại, việc gia tăng tiền gửi của Kho bạc Nhà nước tại các ngân hàng quốc doanh, cũng như nguồn vốn vay nước ngoài của hệ thống ngân hàng.

Dù vậy, báo cáo cũng nhấn mạnh dư địa điều hành chính sách tiền tệ vẫn chịu ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài. Cụ thể, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, giá dầu leo thang và hiện tượng Super El Niño có thể khiến lạm phát toàn cầu duy trì ở mức cao. Điều này sẽ hạn chế khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ của nhiều nền kinh tế lớn, đồng thời buộc NHNN phải cân đối giữa mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng, ổn định mặt bằng lãi suất và kiểm soát tỷ giá.

Đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), ACBS Research xây dựng kịch bản cơ sở là Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới, khi lạm phát vẫn ở mức cao và thị trường lao động chưa có dấu hiệu suy yếu rõ ràng. Tuy nhiên, tổ chức này cũng lưu ý khả năng Fed có thể tăng thêm một lần lãi suất vào khoảng tháng 9 hoặc tháng 10/2026, đây được xem là một trong những rủi ro đáng chú ý đối với diễn biến tỷ giá trên phạm vi toàn cầu.

ACBS Research nhận định, nếu kịch bản cơ sở tiếp tục được duy trì và thanh khoản VND được cải thiện trong những tháng cuối năm, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay sẽ có điều kiện ổn định hơn. Qua đó, hoạt động sản xuất kinh doanh và thị trường tài chính sẽ được hỗ trợ tích cực trong giai đoạn cuối năm.

Tương tự, theo Báo cáo cập nhật kinh tế tháng 6/2026 của Công ty Chứng khoán Shinhan, VND của Việt Nam tiếp tục là một trong những đồng tiền ổn định nhất khu vực khi chỉ mất giá khoảng 0,05% so với USD từ đầu năm, thấp hơn đáng kể so với nhiều đồng tiền châu Á như Won Hàn Quốc, Baht Thái Lan, Peso Philippines hay Yen Nhật.

Báo cáo cho rằng, sự ổn định này được hỗ trợ bởi việc chênh lệch lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam và Mỹ thu hẹp, trong khi chỉ số DXY (chỉ số đo lường sức mạnh của đồng USD với các đồng tiền chủ chốt trên thị trường quốc tế) chủ yếu dao động quanh mốc 100 điểm trong phần lớn thời gian của quý II, qua đó giảm áp lực lên tỷ giá VND.

Báo cáo triển vọng 2026 của Công ty Chứng khoán VCBS cũng ghi nhận tỷ giá niêm yết tại các ngân hàng thương mại chỉ tăng nhẹ trong nửa đầu năm, trong khi tỷ giá trên thị trường tự do lại giảm đáng kể so với đầu năm. Theo VCBS, đến cuối tháng 6, tỷ giá tại các ngân hàng tăng khoảng 85 đồng so với đầu năm, còn tỷ giá tự do giảm khoảng 290 đồng.

Trong khi đó, báo cáo chiến lược nửa cuối năm của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho rằng, sự ổn định của tỷ giá được hình thành từ nhiều yếu tố cùng lúc.

Trước hết là nguồn cung ngoại tệ tiếp tục cải thiện khi vốn FDI giải ngân trong 6 tháng đầu năm đạt 13,03 tỷ USD, tăng 11,2% so với cùng kỳ và là mức cao nhất từ trước đến nay. Bên cạnh đó, chênh lệch lãi suất VND - USD duy trì ở trạng thái dương đã làm tăng chi phí nắm giữ USD, qua đó hạn chế động cơ đầu cơ ngoại tệ.

Đáng chú ý, hoạt động huy động vốn quốc tế của doanh nghiệp trong nước cũng sôi động hơn cùng kỳ năm trước. Theo KBSV, tổng quy mô huy động vốn quốc tế của nhóm doanh nghiệp phi tài chính trong nửa đầu năm đạt khoảng 1,3 tỷ USD, cao hơn mức 0,8 tỷ USD của cùng kỳ năm 2025. Một số thương vụ lớn như phát hành trái phiếu quốc tế của Vingroup hay các khoản vay hợp vốn của Masan và Gelex đã góp phần bổ sung nguồn cung ngoại tệ cho nền kinh tế.

Hơn nữa, theo số liệu từ Cục Thống kê (Bộ Tài chính), dòng vốn FDI tiếp tục là điểm sáng của nền kinh tế khi vốn đăng ký đạt 34,6 tỷ USD, tăng 61%, còn vốn thực hiện đạt 13 tỷ USD, tăng 11,2% và là mức cao nhất trong 5 năm.

Ngoài ra, việc tỷ giá USD/VND duy trì biến động ở mức thấp trong nửa đầu năm được nhiều chuyên gia đánh giá là yếu tố tích cực đối với hoạt động sản xuất, kinh doanh và xuất nhập khẩu. Tỷ giá ổn định giúp doanh nghiệp chủ động hơn trong xây dựng kế hoạch tài chính, hạn chế rủi ro biến động chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu cũng như nghĩa vụ thanh toán bằng ngoại tệ.

Các chuyên gia của Công ty Chứng khoán VNDIRECT cũng cho rằng, FDI đang là một trong những điểm sáng của nền kinh tế khi vốn đăng ký và vốn thực hiện đều đạt mức cao nhất trong nhiều năm. Cùng với đó, chính sách tiền tệ được kỳ vọng có thêm dư địa hỗ trợ tăng trưởng khi áp lực lạm phát đã hạ nhiệt so với giai đoạn cao điểm của quý II.

VNDIRECT dự báo tỷ giá USD/VND liên ngân hàng bình quân năm 2026 ở mức khoảng 26.750 VND/USD, tăng so với năm trước nhưng vẫn trong biên độ được đánh giá là phù hợp với bối cảnh kinh tế vĩ mô.