Việt Nam tiếp tục là điểm đến hấp dẫn của FII

Trong bức tranh tổng thể về thu hút vốn quốc tế, Việt Nam nhiều năm qua thường được nhắc đến với vai trò là điểm đến hấp dẫn của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Theo báo cáo của Cục Thống kê (Bộ Tài chính), tổng vốn đầu tư nước ngoài FDI đăng ký vào Việt Nam tính đến ngày 30/11/2025 bao gồm: Vốn đăng ký cấp mới, vốn đăng ký điều chỉnh và giá trị góp vốn, mua cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài đạt 33,69 tỷ USD, tăng 7,4% so với cùng kỳ năm trước.

Song hành với FDI, đầu tư gián tiếp nước ngoài (Foreign Institutional Investment - FII) thông qua thị trường chứng khoán, trái phiếu và các quỹ đầu tư cũng ngày càng giữ vai trò quan trọng trong việc phát triển thị trường vốn, nâng cao tính minh bạch và gia tăng chiều sâu tài chính của nền kinh tế.

Tuy nhiên, năm 2025, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII) liên tục rút ròng, trong bối cảnh các chỉ số thị trường vẫn duy trì xu hướng tích cực và nền tảng vĩ mô được đánh giá ổn định.

Theo thống kê của Dragon Capital, từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 5 tỷ USD trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nếu tính trong vòng 5 năm gần đây, con số rút ròng của khối ngoại lên tới khoảng 12 tỷ USD. Từ đó, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam suy giảm mạnh. Hiện tại, tỷ lệ sở hữu của khối ngoại chỉ còn khoảng 15% tổng vốn hóa, thấp hơn rõ rệt so với mức trên 20% trong giai đoạn trước và cũng thấp hơn mặt bằng chung của nhiều thị trường trong khu vực.

Mặc dù dòng vốn gián tiếp nước ngoài ghi nhận xu hướng rút ròng trong ngắn hạn, nhiều tổ chức đầu tư và cơ quan quản lý vẫn giữ quan điểm tích cực về khả năng quay trở lại của dòng vốn FII vào Việt Nam trong trung và dài hạn.

Các chuyên gia đánh giá, Việt Nam tiếp tục là thị trường hấp dẫn đối với nhà đầu tư quốc tế nhờ nền tảng tăng trưởng kinh tế ổn định, quy mô thị trường ngày càng mở rộng và việc nâng hạng thị trường chứng khoán trong thời gian tới.

Ở góc độ chính sách, Bộ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Văn Thắng khẳng định, Việt Nam tiếp tục chú trọng thu hút vốn đầu tư gián tiếp thông qua thị trường chứng khoán, coi đây là kênh huy động vốn quan trọng nhằm phát triển thị trường tài chính minh bạch, hiện đại và hội nhập sâu với quốc tế. Theo Bộ Tài chính, quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đã vượt 100% GDP, với hơn 1.600 doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch, tạo ra nền tảng hàng hóa ngày càng phong phú cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước .

Bà Lương Thị Mỹ Hạnh - Giám đốc Quản lý tài sản, Khối trong nước của Dragon Capital cho rằng, khi xem xét một thị trường đầu tư, nhà đầu tư nước ngoài thường tập trung vào ba yếu tố cốt lõi gồm chất lượng hàng hóa trên thị trường, mức độ minh bạch và triển vọng tăng trưởng của dòng vốn.

Để đánh giá toàn diện, các quỹ như Dragon Capital thường xem xét năm yếu tố nền tảng bao gồm môi trường vĩ mô, chính sách điều hành, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, định giá thị trường và các “catalyst” - những động lực có thể tạo ra sự thay đổi về định giá và dòng tiền.

Dựa trên các tiêu chí này, đại diện Dragon Capital đánh giá Việt Nam hiện đang sở hữu nhiều lợi thế so với các thị trường khác trong khu vực. Chỉ trong 9 tháng gần đây, nhóm khoảng 80 doanh nghiệp chiếm 85% vốn hóa thị trường mà quỹ theo dõi ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 22%, và dự kiến tiếp tục duy trì tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026, ở mức khoảng 16%. Về định giá, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện giao dịch ở mức P/E khoảng 12-13 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm, qua đó tạo ra dư địa hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.

Tuy nhiên, Việt Nam vẫn còn một số yếu tố mang tính kỹ thuật cần tiếp tục cải thiện, như giới hạn sở hữu nước ngoài, các quy định liên quan đến giao dịch, chuyển tiền và mức độ thuận tiện trong vận hành thị trường. Những yếu tố này có ảnh hưởng không nhỏ đến quyết định phân bổ vốn của các quỹ đầu tư quốc tế, đặc biệt là các quỹ quy mô lớn và quỹ thụ động.

Dù vậy, đại diện Dragon Capital nhấn mạnh rằng việc dòng vốn rút ra trong thời gian qua chủ yếu mang tính chu kỳ và kỹ thuật, gắn với hoạt động hiện thực hóa lợi nhuận khi Việt Nam là một trong những thị trường có diễn biến tích cực trong năm 2025. Trong trung hạn, nếu các yếu tố nền tảng như tăng trưởng kinh tế, định giá hợp lý, môi trường chính sách ổn định và mức độ minh bạch tiếp tục được duy trì và cải thiện, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài hoàn toàn có khả năng quay trở lại thị trường Việt Nam.