VinaCapital: Tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 có thể đạt 10%

Tại báo cáo chiến lược 2026 vừa công bố, VinaCapital kỳ vọng tăng trưởng GDP năm 2026 sẽ được thúc đẩy bởi ba động lực chính gồm: Sự phục hồi tiêu dùng ở mức vừa phải, mối liên kết giữa tăng trưởng hạ tầng và bất động sản và xuất khẩu sang Mỹ tiếp tục giữ được đàn ổn định.

Trong kịch bản cơ sở, VinaCapital dự báo GDP Việt Nam tăng khoảng 8% trong năm 2026. Trong khi đó, ở kịch bản tích cực, tăng trưởng có thể đạt 10%, nhờ dư địa chính sách vẫn còn tương đối lớn, cho phép Chính phủ chủ động triển khai các biện pháp hỗ trợ tăng trưởng khi cần thiết.

Các nhà phân tích của VinaCapital cho rằng tiêu dùng nội địa suy yếu trong hai năm qua chủ yếu do hộ gia đình cạn dần tiết kiệm sau COVID-19 và chuyển sang xu hướng tích lũy, khiến doanh thu bán lẻ tăng chậm và trở thành lực cản chính của tiêu dùng.

VinaCapital kỳ vọng tiêu dùng sẽ dần trở lại quỹ đạo tăng trưởng bình thường hơn vào khoảng giữa năm 2026, dù khó có sự bùng nổ mạnh. Sau gần ba năm duy trì tỷ lệ tiết kiệm cao, các hộ gia đình đã có điều kiện tái tích lũy phần lớn mức tiết kiệm trước đại dịch.

Bên cạnh đó, thu nhập hộ gia đình tăng khoảng 6–7% mỗi năm trong hai năm qua, trong khi thị trường chứng khoán và giá bất động sản cùng tăng hơn 30% trong năm 2025, qua đó tạo hiệu ứng tài sản tích cực, hỗ trợ chi tiêu.

Với mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên cho năm 2026, VinaCapital nhìn nhận Chính phủ sẽ cần cần thúc đẩy tiêu dùng mạnh mẽ hơn, khi các biện pháp hiện nay như giảm VAT, tăng giảm trừ gia cảnh hay nới thuế với hộ kinh doanh mới chỉ đóng góp khoảng 0,5 điểm phần trăm cho GDP và vẫn còn nhiều dư địa để mở rộng.

Một trụ cột quan trọng khác trong chiến lược tăng trưởng năm 2026 là đầu tư hạ tầng. VinaCapital chỉ ra mối liên kết chặt chẽ giữa đầu tư công, phát triển bất động sản và tiêu dùng. Giải ngân đầu tư công đã tăng khoảng 40% trong năm 2025 và được dự báo sẽ tiếp tục tăng thêm 20–30% trong năm 2026.

Với dư địa tài khóa còn lớn khi nợ công dưới 40% GDP, cùng việc các vướng mắc trong giải phóng mặt bằng và phê duyệt dự án dần được tháo gỡ, đầu tư hạ tầng được kỳ vọng sẽ tiếp tục đóng vai trò đầu tàu thúc đẩy tăng trưởng.

Song song đó, các cải cách pháp lý đang mở đường cho làn sóng gia tăng nguồn cung bất động sản. Nhiều dự án từng bị đình trệ có thể được “kích hoạt” trở lại, qua đó lan tỏa sang tiêu dùng và các ngành liên quan.

Mô hình phát triển đô thị gắn với giao thông công cộng (TOD) cũng được thúc đẩy, khiến nhu cầu bất động sản ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào mức độ kết nối hạ tầng.

Đơn vị này bày tỏ kỳ vọng Chính phủ sẽ dựa chủ yếu vào ba động lực chính để thúc đẩy tăng trưởng GDP trong năm 2026, bao gồm: tiêu dùng - hiện chiếm hơn 60% GDP; đầu tư hạ tầng, với mục tiêu nâng tỷ trọng từ khoảng 6% lên 10% GDP và thị trường bất động sản, lĩnh vực đóng góp khoảng 15% GDP nếu tính cả các tác động lan tỏa như chi tiêu cho nội thất và các sản phẩm liên quan đến nhà ở.

Về xuất khẩu, VinaCapital đánh giá trụ cột này sẽ tiếp tục duy trì tích cực trong năm 2026. Dù từng lo ngại tác động từ các biện pháp thuế đối ứng của Mỹ, xuất khẩu của Việt Nam sang thị trường này vẫn tăng trưởng tốt trong năm 2025, nhờ nhu cầu mạnh đối với máy tính xách tay và các sản phẩm công nghệ cao phục vụ làn sóng AI.

Bên cạnh đó, các cơ chế miễn trừ và ngoại lệ thuế giúp hàng hóa Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh so với các quốc gia trong khu vực, qua đó hỗ trợ dòng vốn FDI tiếp tục tăng trưởng.

Trước đó, nhiều định chế tài chính quốc tế cũng đã đưa ra các dự báo tương đối lạc quan về triển vọng tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2026, dù bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn không ít rủi ro và thách thức. Ngân hàng UOB Singapore dự báo GDP Việt Nam năm 2026 đạt khoảng 7,5%, trong khi Ngân hàng Standard Chartered đưa ra mức dự báo 7,2%.

Dù còn tồn tại những yếu tố bất định, giới phân tích cho rằng, triển vọng kinh tế Việt Nam trong năm 2026 tiếp tục được hỗ trợ bởi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài duy trì ổn định và đầu tư công đang góp phần thúc đẩy tăng trưởng.